>> 銀河證券-主題選股策略系列：成長(zhǎng)為矛基本面為盾，量化掘金科技股投資-250430
| 上傳日期： |
2025/5/2 |
大?。?/td>
| 10153KB |
| 格式： |
pdf 共39頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
馬普凡 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
科技股勝率低賠率高，未來(lái)技術(shù)突破有望帶來(lái)中長(zhǎng)線投資價(jià)值:當(dāng)前國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)加速崛起，疊加當(dāng)前A股科技行業(yè)業(yè)績(jī)改善，科技主題具備中長(zhǎng)線配置價(jià)值。今年以來(lái)，Deepseek、機(jī)器人具身智能等關(guān)鍵技術(shù)的突破為科技股帶來(lái)了亮眼表現(xiàn)，未來(lái)技術(shù)進(jìn)步與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)有望繼續(xù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上，催生市場(chǎng)投資熱潮，釋放新一輪投資紅利。
行業(yè)與研發(fā)投入定義科技股，現(xiàn)金流劃分企業(yè)生命周期:一般科技股主要指TMT行業(yè)，我們?cè)诖嘶A(chǔ)上加入了電力設(shè)備、醫(yī)藥、機(jī)械等細(xì)分行業(yè)，在選定的三級(jí)行業(yè)內(nèi)根據(jù)企業(yè)研發(fā)投入水平劃定了科技股樣本池。采用現(xiàn)金流劃分生命周期的方法，以研發(fā)費(fèi)用改進(jìn)投資現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，并將科技股劃分為引入期、成長(zhǎng)期、成熟期、震蕩期、衰退期5個(gè)階段，并進(jìn)一步在業(yè)績(jī)有改善空間、長(zhǎng)期超額收益較為穩(wěn)健的引入期、成長(zhǎng)期、成熟期內(nèi)進(jìn)行選股。
劃分通用因子與特色因子分域選股，構(gòu)建供應(yīng)鏈、研發(fā)費(fèi)用細(xì)分項(xiàng)等新因子:在選擇選股因子時(shí)，我們進(jìn)一步將基本面因子分為通用因子和特色因子兩大類，并創(chuàng)新性地提出了供應(yīng)鏈因子、研發(fā)費(fèi)用細(xì)分項(xiàng)因子等，刻畫成長(zhǎng)期與成熟期企業(yè)的特征，最終對(duì)各項(xiàng)因子進(jìn)行排序打分，經(jīng)研發(fā)費(fèi)用乘數(shù)調(diào)整后得到總分，并通過(guò)多頭50只得分最高的個(gè)股回測(cè)驗(yàn)證了該方法的有效性，2019年底以來(lái)，該策略相對(duì)科技股樣本池實(shí)現(xiàn)了10.38%的年化超額收益。該策略當(dāng)前已上線Wind組合管理(PMS)平臺(tái)實(shí)時(shí)跟蹤。
科技股基本面因子打分應(yīng)用于指數(shù)增強(qiáng)策略，方法可獲得穩(wěn)健超額收益，并具有較強(qiáng)泛用性:我們將該打分方法應(yīng)用于指數(shù)增強(qiáng)策略中，分別以成分股+少數(shù)非成分股增強(qiáng)的科創(chuàng)50指數(shù)增強(qiáng)策略、完全成分股內(nèi)增強(qiáng)的科創(chuàng)綜指增強(qiáng)策略、打分方法拓展到整個(gè)北交所的北證50指數(shù)增強(qiáng)策略共三個(gè)實(shí)例，驗(yàn)證了科技股基本面因子打分方法可有效獲得較為穩(wěn)健的超額收益，且具有良好的泛用性。
風(fēng)險(xiǎn)提示∶報(bào)告結(jié)論基于歷史價(jià)格信息和統(tǒng)計(jì)規(guī)律，但二級(jí)市場(chǎng)受各種即時(shí)性政策影響易出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)規(guī)律之外的走勢(shì)，所以報(bào)告結(jié)論有可能無(wú)法正確預(yù)測(cè)市場(chǎng)發(fā)展，報(bào)告閱讀者需審慎參考報(bào)告結(jié)論。歷史收益不代表未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
|
|
