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公司發(fā)布2024年報(bào)和2025年一季報(bào)：
　　2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入655.56億元，同比+7.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.86億元，同比+13.71%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)35.32億元，同比+18.25%。24Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入195.11億元，同比+24.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.43億元，同比/環(huán)比分別-17.98%/-17.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9.14億元，同比/環(huán)比分別+2.71%/-3.55%。
　　25Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.59億元，同比/環(huán)比分別+12.88%/-23.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.38億元，同比/環(huán)比分別+32.65%/+39.79%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)12.68億元，同比/環(huán)比分別+71.13%/+38.76%。
　　產(chǎn)銷量：2024礦產(chǎn)金產(chǎn)銷量分別為18.35/18.09噸，分別同比-2.86%/-0.97%；礦山銅產(chǎn)銷量分別為8.20/8.27萬(wàn)噸，同比+2.6%/-9.71%。冶煉金產(chǎn)銷量分別為37.95/37.78噸，分別同比-7.14%/-7.91%；電解銅產(chǎn)銷量為39.69/39.73萬(wàn)噸，同比-3.42%/-3.61%。25Q1礦產(chǎn)金產(chǎn)銷量分別為4.51/4.25噸，分別同比+1.09%/+2.56%；礦山銅產(chǎn)銷量分別為1.89/2.01萬(wàn)噸，分別同比+1.07%/-3.83%。冶煉金產(chǎn)銷量分別為8.48/8.40噸，分別同比-14.02%/-11.63%；電解銅產(chǎn)銷量為9.76/8.17萬(wàn)噸，同比-3.75%/-1.33%。
　　探礦增儲(chǔ)取得較好成效。公司2024年累計(jì)投入探礦資金2.95億元，共計(jì)完成坑探工程量7.1萬(wàn)米、鉆探工程量33.4萬(wàn)米，增儲(chǔ)金金屬量30.3噸、銅金屬量11.48萬(wàn)噸、鉬金屬量6.0萬(wàn)噸。截至2024年底，公司保有資源量金金屬量894.55噸，銅金屬量228.16萬(wàn)噸，鉬金屬量59.46萬(wàn)噸，礦權(quán)面積達(dá)到628.44平方千米。
　　 2025年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：公司計(jì)劃2025年礦產(chǎn)金18.17噸，冶煉金35.30噸；礦山銅7.94萬(wàn)噸，電解銅39.62萬(wàn)噸；礦山銀72.55噸，電解銀253.02噸；硫酸161.76萬(wàn)噸，鐵精礦31.00萬(wàn)噸，新增金金屬資源量33.5噸、銅金屬資源量12萬(wàn)噸。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。考慮到金價(jià)中樞抬升，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)47/51/54億元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為14/13/12倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貴金屬價(jià)格下行、產(chǎn)量不達(dá)預(yù)期、在建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期、安全事故風(fēng)險(xiǎn)等