>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共80頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
今天上午，將有一重要新聞發(fā)布會(huì)：國(guó)務(wù)院新聞辦公室5月6日消息，國(guó)務(wù)院新聞辦公室將于5月7日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。毫無(wú)疑問(wèn)，發(fā)布會(huì)上將釋放一系列利好政策。是降準(zhǔn)降息，還是創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具？靜待揭曉。但堅(jiān)定不移辦好自己的事”、“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期“等基調(diào)已定，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)的舉措很可能將會(huì)進(jìn)一步推出。
所長(zhǎng)首推
豆粕：短期趨勢(shì)偏弱、下方空間不大。4月下旬行情主要由現(xiàn)貨和05合約主導(dǎo)，急漲之后的急跌，帶動(dòng)09盤(pán)面弱勢(shì)下跌。目前來(lái)看，利空因素有所交易：如貿(mào)易摩擦緩和、5-6月到港壓力、飼用豆粕減量替代、美豆春播偏快等。但上述問(wèn)題也非實(shí)質(zhì)性利空，貿(mào)易摩擦、美豆天氣等也會(huì)有變化，且美豆面積減種幅度未知，09合約仍有交易時(shí)間，所以當(dāng)市場(chǎng)集中交易利空之后、下方空間也不大。從技術(shù)面來(lái)看，短期趨勢(shì)偏弱、還需等待盤(pán)面止跌企穩(wěn)。后續(xù)關(guān)注：5月usda供需報(bào)告、美國(guó)貿(mào)易談判、美豆天氣等。
工業(yè)硅：短期仍偏空。基本面表現(xiàn)偏弱，工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存高水位繼續(xù)累庫(kù)。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量相對(duì)偏高，雖盤(pán)面價(jià)格已低于多數(shù)工廠的現(xiàn)金成本線位置，但后點(diǎn)價(jià)模式的存在亦延緩了上游的減產(chǎn)步伐。此外，進(jìn)入西南地區(qū)豐水期，當(dāng)?shù)毓鑿S亦有復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，提供供應(yīng)增量。需求端，下游均維持剛需采購(gòu)，其中多晶硅部分工廠減產(chǎn)、部分工廠延后復(fù)產(chǎn)，采購(gòu)量亦減少，短期硅粉采購(gòu)價(jià)格也在下跌，有機(jī)硅繼續(xù)減產(chǎn)亦對(duì)原料采購(gòu)有所利空，鋁廠及出口商相對(duì)偏剛需補(bǔ)庫(kù)。因此整體而言，工業(yè)硅行業(yè)高庫(kù)存壓力反噬價(jià)格，期貨價(jià)格將持續(xù)往下試探上游工廠的成本線，策略上以逢高布空思路為主。
多晶硅：現(xiàn)貨存下跌預(yù)期，盤(pán)面短期弱勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度，雖然短期供應(yīng)端多家硅料廠減產(chǎn)、延后復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)存在邊際減量，但需求側(cè)考慮光伏搶裝結(jié)束，后續(xù)5-6月份硅片排產(chǎn)環(huán)比下降，亦對(duì)需求端構(gòu)成利空。因此供需格局來(lái)看供需雙弱，并無(wú)法給到上行驅(qū)動(dòng)，下游短期未采購(gòu)使得上游庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，致使現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后存在下跌預(yù)期，此亦會(huì)使得盤(pán)面交易重心下移。從成本端來(lái)看，考慮工業(yè)硅原料跌價(jià)，主流硅料廠的現(xiàn)金成本平均約在35000-36000元/噸附近，此或?qū)ΡP(pán)面下方構(gòu)成一定支撐。5月中下旬，盤(pán)面或逐步轉(zhuǎn)為交割品定價(jià)，此可能會(huì)帶來(lái)盤(pán)面的短期反彈。整體來(lái)看，多晶硅短期仍處弱勢(shì)格局，盤(pán)面上方受弱勢(shì)基本面壓力，在交易倉(cāng)單故事邏輯之前，盤(pán)面預(yù)計(jì)仍以弱勢(shì)格局為主。關(guān)注后續(xù)倉(cāng)單注冊(cè)體量，盤(pán)面波動(dòng)明顯放大，建議謹(jǐn)慎持倉(cāng)。
苯乙烯：趨勢(shì)偏弱。五一假期期間，原油偏弱，純苯山東現(xiàn)貨繼續(xù)跌價(jià)，共振向下，預(yù)計(jì)下周開(kāi)盤(pán)苯乙烯仍然偏弱。當(dāng)前純苯處于供應(yīng)增加、需求減弱的格局中，高庫(kù)存的消化仍然需要時(shí)間，港口庫(kù)存原本鎖定的庫(kù)存開(kāi)始流通，5月純苯現(xiàn)貨難以企穩(wěn)。目前苯乙烯到純苯的價(jià)差已經(jīng)有1400-1500元/噸，估值偏高。苯乙烯下游3S負(fù)反饋偏慢，但終端訂單已經(jīng)明顯減少，預(yù)計(jì)5月底6月會(huì)傳導(dǎo)至苯乙烯環(huán)節(jié)。關(guān)注盤(pán)面逢高空的機(jī)會(huì)，以及壓縮苯乙烯利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。
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