>> 國盛證券-社會服務(wù)行業(yè)點(diǎn)評：長線游、反向游、出入境游熱度顯著，五一數(shù)據(jù)延續(xù)高景氣-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜玥瑩 |
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五一出游熱度持續(xù)，人均消費(fèi)同比提高。1）出游數(shù)據(jù)：據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，五一假期5天，全國國內(nèi)出游3.14億人次，同比+6.4%，按可比口徑較2019年同期+36.4%；國內(nèi)游客出游總花費(fèi)1802.69億元，同比+8.0%，按可比口徑較2019年同期+22.6%；出游人均消費(fèi)574元，同比+1.5%。2）從出行方式來看：據(jù)交通運(yùn)輸部，五一假期，預(yù)計全社會跨區(qū)域人員流動量為14.66億人次，日均2.93億人次，同比+7.9%。其中，公路/鐵路/水路/民航客運(yùn)量預(yù)計分別為13.44億/10170萬/861萬/1115萬人次，同比+7.6%/+10.8%/+23.8%/+11.8%。
熱門景區(qū)客流增長顯著，酒店整體預(yù)訂均價、?？诿舛惾司M(fèi)同比提高。1）景區(qū)：據(jù)各地官方，五一假期，九華山風(fēng)景區(qū)接待游客23.42萬人次/同比+29.93%；黃山風(fēng)景區(qū)接待游客14.7萬人次/同比+13.7%；峨眉山景區(qū)接待游客20.92萬人次/同比+25.06%，門票收入15.16億元/同比+8.15%；宋城演藝全國12大《千古情》共演出379場/同比+24%，接待游客210萬人次/同比+26%，高峰期間單日上演105場，單日游客接待量60萬人次；祥源文旅接待游客62.36萬人次/同比+51.79%，實(shí)現(xiàn)營收4040.41萬元/同比+50.47%；天目湖接待游客77.89萬人次，實(shí)現(xiàn)營收9950.77萬元，假期前四天度假區(qū)內(nèi)酒店、民宿平均入住率達(dá)80.89%，占比65.06%的酒店民宿連續(xù)2日以上滿房；三特索道旗下梵凈山/海南猴島/珠海/千島湖項(xiàng)目營收分別同比+15.05%/25.82%/77.02%/18.45%，游客量分別同比+14.91%/21.49%/77.18%/20.26%。2）酒店：據(jù)酒店之家APP，五一假期OTA酒店銷量同比+24.93%，OTA用戶酒店消費(fèi)支出同比增長24.8%。分結(jié)構(gòu)看，假期前3天，經(jīng)濟(jì)型酒店預(yù)訂均價較去年同期有所上漲，帶動酒店整體預(yù)訂均價高于去年，整個假期，中檔型、高檔型、豪華型酒店的預(yù)訂均價均低于去年同期；假期前3天，一線和新一線城市的預(yù)訂均價低于去年，二線、三線、四線及以下城市整個假期的預(yù)訂均價整體高于去年。3）免稅：據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計，五一假期，共監(jiān)管離島免稅購物金額5.1億元，購物人數(shù)7.91萬人次，人均消費(fèi)6448元/同比+1.1%。人均消費(fèi)提高或系?？谑杏?月29日起，持續(xù)發(fā)放1868萬元免稅消費(fèi)券，島內(nèi)各免稅店亦推出優(yōu)惠活動。
一路向西長線游、縣城反向游熱度明顯，出入境游訂單增長顯著。1）長線游：由于公共假期前可請年假拼假，攜程報告顯示，青海、新疆、寧夏、甘肅等西部長線目的地的景區(qū)門票銷售額同比去年呈現(xiàn)1-2倍的大幅增長；2）反向游：據(jù)去哪兒平臺，五一假期搜索量最高的熱詞是“反向”、“人少”、“冷門”，縣城成為假期“反向旅游”最火目的地，縣城酒店預(yù)訂量同比+30%，從客源地看，一線和新一線城市居民占比超6成。3）出入境游：五一假期，出境游方面，攜程訂單量同比增長2成，飛豬國際游輪預(yù)訂量同比增長超60%；入境游方面，受240小時免簽+購物退稅即買即退政策利好，據(jù)攜程數(shù)據(jù)限制，入境游訂單同比激增130%。
消費(fèi)市場活力持續(xù)。1）全國整體：據(jù)商務(wù)部，五一假期，全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比+6.3%。其中，重點(diǎn)監(jiān)測零售企業(yè)家電/汽車/通訊器材銷售額分別同比+15.5%/+13.7%/+10.5%；全國重點(diǎn)監(jiān)測餐飲企業(yè)銷售額同比+8.7%。2）地方：據(jù)消費(fèi)市場大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室（上海）監(jiān)測數(shù)據(jù)，4月30日-5月4日，上海市線上線下共計消費(fèi)594.6億元/同比+13.1%；監(jiān)測的35個商圈客流總量2993萬人/同比+12.8%；境外來滬消費(fèi)4.55億元/同比+211.6%。據(jù)北京市商務(wù)局，假期重點(diǎn)監(jiān)測的百貨、超市、專業(yè)專賣店、餐飲和電商等業(yè)態(tài)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額53.4億元，60個重點(diǎn)商圈客流量3882.6萬人次/同比+8.3%。3）公司：據(jù)重慶百貨，五一假期，全業(yè)態(tài)累計實(shí)現(xiàn)銷售4.38億元，百貨、超市、電器合計同比增長7.38%，汽貿(mào)訂單量增長達(dá)51%。據(jù)中國網(wǎng)，五一假期，北京、上海、杭州、廣州、成都等一線城市的海底撈火鍋店普遍迎來較高客流，其中，位于西湖邊的海底撈火鍋杭州工聯(lián)CC店連續(xù)4天翻臺率超過11輪，最高突破12輪，位居假期全國門店翻臺率榜首。
投資建議：2025年以來，社服零售基本面維持整體平穩(wěn)復(fù)蘇，部分子行業(yè)邊際轉(zhuǎn)好，疊加政策刺激，后續(xù)值得期待。其中：1）五一酒店數(shù)據(jù)或表現(xiàn)較好，對應(yīng)公司：華住集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵飯店等；2）旅游景氣度仍然較高，對應(yīng)公司：祥源文旅、宋城演藝、九華旅游、黃山旅游、西域旅游、長白山、峨眉山、麗江股份、三特索道、天目湖、中青旅、眾信旅游等；3）全年看調(diào)改主線仍然持續(xù)，對應(yīng)標(biāo)的：永輝超市、重慶百貨、大商股份、步步高、家家悅、紅旗連鎖等；4）新業(yè)態(tài)及新變革：孩子王、愛嬰室、南極電商、若羽臣等；5）順周期及關(guān)稅或其他因素超跌龍頭：人力、餐飲連鎖、免稅、出海、會展、美團(tuán)。
風(fēng)險提示：消費(fèi)需求整體疲軟；行業(yè)競爭大幅加劇或龍頭擴(kuò)張、迭代不及預(yù)期；上市公司營銷、創(chuàng)新、展店投入增大致使費(fèi)用增加影響業(yè)績。
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