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觀點小結(jié)
　　受國內(nèi)假期休市導(dǎo)致流動性收縮、“硬數(shù)據(jù)”非農(nóng)增長強勁以及“軟數(shù)據(jù)”“制造業(yè)PMI表現(xiàn)樂觀的多重壓制，倫敦現(xiàn)貨黃金上周呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，當(dāng)周累計下跌2.35%。在過去的一個月，中國市場的參與度是金價上漲非常重要的一個因素。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，4月1日至25日期間，中國黃金ETF持倉量增長70.2噸，這一增量不僅遠超主要歐美發(fā)達經(jīng)濟體總和（48.7噸），更占據(jù)同期全球黃金ETF凈流入規(guī)模的57%，顯示中國投資者在黃金定價體系中的影響力。
　　分區(qū)域看，盡管美國黃金ETF持倉增加40.5噸，但歐洲市場持倉分化：英國減持5.4噸，意大利減少0.1噸，瑞士增加7.7噸，反映地緣風(fēng)險溢價對不同區(qū)域資金的差異化驅(qū)動。隨著五一假期臨近尾聲，中國市場買盤動能逐步釋放，加之技術(shù)面超買修復(fù)需求，金價于本周初展開反彈，倫敦金較上周低點已回升5%，印證中國交易量回歸對短期價格的托舉效應(yīng)。
　　往后看，本周四的FOMC會議上美聯(lián)儲料將保持基準(zhǔn)利率不變，并強調(diào)價格穩(wěn)定的重要性。結(jié)合最新就業(yè)數(shù)據(jù)，勞動力市場的韌性可能進一步推遲政策轉(zhuǎn)向時點，6月份降息的可能性也會偏低，則市場在降息預(yù)期的收斂過程中會對金價造成一些利空。然而上周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)表明，黃金對這類利空因素并不敏感。近期黃金大概率強勢震蕩。