>> 東莞證券-匯川技術(shù)（300124）2024年報及2025年一季報點(diǎn)評：2025Q1業(yè)績同比高增，AI+機(jī)器人助迎新增長點(diǎn)-250507
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝少威 |
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事件：匯川技術(shù)發(fā)布2024年報及2025年一季報。
點(diǎn)評：
2025Q1業(yè)績同比高增。2024年公司實現(xiàn)營收為370.41億元，同比+21.77%；歸母凈利潤為42.85億元，同比-9.62%。毛利率為28.70%，同比-4.85pct；凈利率為11.73%，同比-3.97pct。2024Q4實現(xiàn)營收為116.44億元，同比+13.06%，環(huán)比+26.37%。歸母凈利潤為9.32億元，同比-34.50%，環(huán)比-24.61%。毛利率為23.65%，分別同環(huán)比-5.54pct、-6.04pct；凈利率為8.00%，分別同環(huán)比-5.89pct、-5.75pct。2025Q1實現(xiàn)營收為89.78億元，同比+38.28%，環(huán)比-22.89%；歸母凈利潤為13.23億元，同比+63.08%，環(huán)比+41.98%。毛利率為30.98%，分別同環(huán)比3.65pct、+7.33pct，凈利率為14.96%，分別同環(huán)比+2.28pct、+6.96pct。
2025Q1通用自動化細(xì)分業(yè)務(wù)同比改善。2024年制造業(yè)整體需求承壓，工業(yè)自動化行業(yè)需求趨弱，市場規(guī)模連續(xù)兩年下滑，通用自動化營收為152.43億元，同比+1.36%，其中通用變頻器同比持平，通用伺服系統(tǒng)同比-6.67%，PLC&HMI同比-18.75%，工業(yè)機(jī)器人同比+37.50%。2025Q1通用自動化業(yè)務(wù)營收約為41.00億元，同比約+29.00%，其中通用變頻器同比+42.22%，通用伺服系統(tǒng)同比+32.31%，PLC&HMI同比+40.00%，工業(yè)機(jī)器人同比+8.33%。
持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營管理，新能源汽車業(yè)務(wù)維持高增。2024年新能源汽車行業(yè)滲透率持續(xù)提升，公司新能源車業(yè)務(wù)營收約為160.00億元，同比約+70.00%。2025Q1新能源汽車和軌交業(yè)務(wù)營收約為39.00億元，同比約+66.00%。受益于客戶定點(diǎn)車型SOP放量及新平臺批量銷售，公司新能源乘用車和新能源商用車營收均維持快速增長。同時，公司通過落地嚴(yán)控成本、降低費(fèi)用、提升人效及管理優(yōu)化等策略，持續(xù)優(yōu)化公司內(nèi)部運(yùn)營管理，新能源汽車業(yè)務(wù)的盈利水平進(jìn)一步提升，實現(xiàn)利潤快速增長。
AI+人形機(jī)器人雙驅(qū)動，公司迎新增長曲線。2024年公司從戰(zhàn)略層面自上而下規(guī)劃工業(yè)AI技術(shù)方向，目標(biāo)以“智造”改變“制造”。此外，依托公司在運(yùn)動控制、伺服驅(qū)動、直線導(dǎo)軌和絲杠等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)積累，公司布局人形機(jī)器人業(yè)務(wù)并啟動部分核心零部件的研發(fā)工作。我們認(rèn)為，AI+機(jī)器人將助力公司迎來更陡峭增長曲線，且穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。
投資建議：維持“買入”評級。預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為1.96元、2.46元、2.90元，對應(yīng)PE分別為37倍、29倍、25倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：（1）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；（2）下游需求趨弱風(fēng)險；（3）原材料價格上漲風(fēng)險
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