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核心要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2025年第一季度報(bào)告，盈利實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)
　　根據(jù)公司2025年第一季度報(bào)告，2025第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收收入5.42億元，同比增長(zhǎng)10.73%；歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比增長(zhǎng)40.31%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.21億元，同比增長(zhǎng)40.75%；加權(quán)平均ROE約1.39%，同比增長(zhǎng)0.37個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為12.44%，同比減少2.36個(gè)百分點(diǎn)。公司一季度營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　“汽車(chē)零部件+絲桿業(yè)務(wù)”雙擎驅(qū)動(dòng)，絲杠有望開(kāi)啟新增長(zhǎng)曲線
　　公司專(zhuān)注于線控轉(zhuǎn)向、制動(dòng)、懸架、底盤(pán)懸掛、車(chē)身結(jié)構(gòu)、動(dòng)力總成輕量化以及集成式熱管理等核心主業(yè)領(lǐng)域，持續(xù)深耕核心技術(shù)。根據(jù)公司2024年年報(bào)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，重點(diǎn)推進(jìn)了一系列創(chuàng)新項(xiàng)目，包括R290等新型制冷劑相關(guān)技術(shù)的壓縮機(jī)研發(fā)、8-15KW集成式熱管理系統(tǒng)，以及電動(dòng)壓縮機(jī)用控制器（如集成PTC控制器和SiC控制器）等。
　　公司積極把握人形機(jī)器人領(lǐng)域的全球化發(fā)展機(jī)遇，拓展新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。絲杠作為人形機(jī)器人執(zhí)行器的核心零部件，是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。為滿足客戶對(duì)絲杠產(chǎn)品的樣件研發(fā)及未來(lái)量產(chǎn)需求，公司已在上海嘉定和江蘇昆山分別設(shè)立工廠。其中，上海嘉定工廠已完成產(chǎn)線投資建設(shè)并正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)；江蘇昆山工廠已成功競(jìng)得80畝工業(yè)用地，相關(guān)籌建工作正有序推進(jìn)。2025年3月2日，公司就昆山項(xiàng)目的一期工程建設(shè)（80畝土地），舉行了開(kāi)工奠基儀式，我們預(yù)計(jì)，隨著終端客戶人形機(jī)器人產(chǎn)品的不斷成熟以及公司產(chǎn)線投資建設(shè)的加速推進(jìn)，公司的絲杠業(yè)務(wù)正穩(wěn)步邁向批量生產(chǎn)階段。
　　投資建議
　　公司2025年一季度報(bào)顯示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極布局人形機(jī)器人領(lǐng)域，絲杠業(yè)務(wù)作為人形機(jī)器人執(zhí)行器的關(guān)鍵零部件，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。綜合來(lái)看，公司核心主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，人形機(jī)器人業(yè)務(wù)帶來(lái)新增長(zhǎng)機(jī)遇，財(cái)務(wù)狀況良好且費(fèi)用控制成效顯著，建議投資者關(guān)注公司在人形機(jī)器人領(lǐng)域的布局進(jìn)展和核心主業(yè)的持續(xù)深耕能力。預(yù)計(jì)2025-2027年，公司營(yíng)業(yè)收入為24.41、29.09、44.37億元，同比增長(zhǎng)20.6%、19.2%、52.5%；歸母凈利潤(rùn)1.12、1.61、3.00億元，同比增長(zhǎng)57.0%、44.0%、85.8%。對(duì)應(yīng)2025年04月30日收盤(pán)價(jià)，市盈率為137.85、95.76、51.54倍。首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)超出預(yù)期。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)需求下滑的風(fēng)險(xiǎn)。人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。