>> 湘財證券-圣湘生物(688289)內(nèi)生外延持續(xù)發(fā)力-250506
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
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| 344KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣棟 |
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核心要點：
2024營收及扣非歸母凈利大增，2025一季度延續(xù)增長態(tài)勢
近日，公司發(fā)布了2024年年報及2025年一季報，根據(jù)公司財報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.58億元（+44.78%）；實現(xiàn)歸母凈利潤2.76億元（-24.23%），實現(xiàn)扣非歸母凈利2.02億元（+182.25%）。單Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.25億元（+13.59%）；實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元（+25.27%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為0.51億元（-0.43%）。2025年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.75億元（+21.62%）；實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元（+13.22%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.90億元（+22.70%）。
費用持續(xù)優(yōu)化，凈利率有所下降
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年銷售費用率34.28%，同比下降1.31 pct，管理費用率為36.30%，同比下降1.98 pct，財務(wù)費用率-5.85%，同比下降0.54 pct，研發(fā)費用率19.04%，同比下降0.44 pct。2024年公司毛利率77.91%，較上年同期提升6.37pct，凈利率15.52%，較上年同期下降19.05 pct。
2025年Q1銷售費用率31.32%，同比上升0.69 pct，管理費用率為24.71%，同比下降5.31pct，財務(wù)費用率-4.14%，同比上升0.22pct，研發(fā)費用率12.41%，同比下降1.76 pct。2025年Q1公司毛利率76.71%，較上年同期下降4.38 pct，凈利率16.96%，較上年同期下降1.82 pct。
2024年業(yè)績亮點
根據(jù)公司年報，2024年公司亮點如下：（1）呼吸道產(chǎn)品增長迅速：2024年，圣湘生物的呼吸道產(chǎn)品快速增長，成為公司業(yè)績增長的重要引擎。（2）研發(fā)投入持續(xù)加大：2024年公司研發(fā)投入達到3.61億元，占營業(yè)收入的24.79%。新獲得200余項國內(nèi)外注冊準入證書和授權(quán)專利，進一步增強了公司的技術(shù)實力和競爭力。（3）國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進：公司在海外設(shè)立了多個子公司和辦事處，進一步拓展了全球市場。2024年，公司國內(nèi)收入為13.61億元，同比增長47.63%；海外收入為0.63億元，雖然同比下降9.00%，但未來有望快速增長。（4）數(shù)智化轉(zhuǎn)型取得進展：公司的傳染病數(shù)智化系統(tǒng)成功通過國家數(shù)字化轉(zhuǎn)型項目評審，進一步提升了公司在傳染病防控領(lǐng)域的技術(shù)實力。以上四點也將成為公司未來業(yè)績增長的主要驅(qū)動因素。
持續(xù)推進外延探索促進發(fā)展
根據(jù)公司近期公告，2025年開年，圣湘生物通過資本運作加速業(yè)務(wù)布局，先后收購生長激素領(lǐng)域頭部企業(yè)中山海濟、7650萬元取得紅岸基元54%控股權(quán)，并向基因測序企業(yè)真邁生物追加投資1.3億元提升持股至15.55%。公司還引入前阿里CEO衛(wèi)哲擔任董事，雙方達成長期戰(zhàn)略合作，衛(wèi)哲在醫(yī)療領(lǐng)域的資源與經(jīng)驗有望為圣湘生物的技術(shù)商業(yè)化提供新動能。
投資建議
公司呼吸道抗原檢測業(yè)務(wù)2024年高速增長，考慮中山海濟并表我們調(diào)整2025-2026年公司營收預測分為22.84/27.12億元（此前分別為19.37/23.67億元），調(diào)整歸母凈利潤預測分別為4.28/5.52億元（此前分別為3.64/4.69億元），新增2027年營收及歸母凈利預測分別為31.57/7.08億元,對應(yīng)2025-2027年EPS分別為0.73/0.95/1.22元，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇風險；質(zhì)量控制風險；行業(yè)政策風險。
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