>> 湘財證券-圣湘生物(688289)聚焦分子診斷乘勢而上-250406
| 上傳日期： |
2025/4/6 |
大小： |
1566KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心邏輯：
?。?）分子診斷龍頭，質(zhì)地優(yōu)秀：由國際分子診斷領(lǐng)域領(lǐng)軍人才、國家特聘專家、中國體外診斷行業(yè)領(lǐng)軍人物戴立忠博士領(lǐng)銜，聚集國家級、省級行業(yè)領(lǐng)軍人才近10名，公司研發(fā)人員整體素質(zhì)高。
?。?）主業(yè)分子診斷行業(yè)成長性好：全球來看分子診斷細(xì)分行業(yè)增長高于體外診斷市場平均增速，其中PCR是目前應(yīng)用最成熟，市場發(fā)展迅速。
?。?）呼吸道檢測放量，預(yù)計成長性好：公司呼吸道產(chǎn)品在2023年營收超4億元，同比增長達(dá)680%，預(yù)計呼吸道產(chǎn)品2024年營收較上一年實現(xiàn)翻倍增長。PCR診斷占呼吸道檢測比例仍小，成長空間大。
?。?）在手現(xiàn)金豐厚，外延并購添看點：在手現(xiàn)金及交易性金融資產(chǎn)超45億元，近年公司頻繁通過股權(quán)并購或?qū)ν夂献鞯雀鞣N方式前瞻性布局多種技術(shù)平臺及應(yīng)用場景。
我們與市場觀點不同之處：
?。?）市場的看法：體外診斷受集采影響有降價風(fēng)險。我們的觀點：圣湘生物聚焦于分子診斷，集采主要涉及生化診斷、化學(xué)發(fā)光等細(xì)分方向，分子診斷集采風(fēng)險小。（2）市場的看法：公司受益于新冠檢測，之后長時間業(yè)績將呈現(xiàn)下降趨勢。我們的觀點：公司新冠業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)大量現(xiàn)金流，為公司發(fā)展提供支撐。且新冠后呼吸道疾病頻發(fā)，呼吸道檢測業(yè)務(wù)放量。（3）市場的看法：公司收并購無看點，缺乏看點。我們的觀點：公司收并購有利于壯大公司業(yè)務(wù)，與原有業(yè)務(wù)起到協(xié)同作用。且收購價格合理，有利于股東價值的創(chuàng)造。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；質(zhì)量控制風(fēng)險；行業(yè)政策風(fēng)險
|
|
