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事件：圣湘生物發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告
　　收入上公司延續(xù)了上半年的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.33億元，同比增長(zhǎng)63.24%；歸母凈利潤(rùn)1.95億元，利潤(rùn)率18.9%；扣非凈利潤(rùn)1.51億元，利潤(rùn)率14.7%。單三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入3.16億元，同比增長(zhǎng)54.0%；歸母凈利潤(rùn)3872萬(wàn)元，利潤(rùn)率12.3%；扣非凈利潤(rùn)3019萬(wàn)元，利潤(rùn)率9.57%。
　　單三季度，公司毛利率達(dá)到78.04%，與同為呼吸道檢測(cè)淡季的二季度相比提升了5.37pct。
　　利潤(rùn)端承壓，回款效果良好。
　　單三季度，公司期間費(fèi)用率大幅上升，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別環(huán)比增加了5.72、0.86、3.83pct，導(dǎo)致公司在毛利率有所提升的情況下，扣非凈利潤(rùn)率環(huán)比二季度下降了4.97pct。但從費(fèi)用絕對(duì)值角度來(lái)講，Q1、Q2、Q3的三費(fèi)合計(jì)絕對(duì)值分別為2.37、2.23、2.49億元，相對(duì)穩(wěn)定。
　　報(bào)告期內(nèi)，公司強(qiáng)化貨款催收并控制各類(lèi)采購(gòu)支出，效果良好。截至三季度末，公司應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款合計(jì)比二季度末減少了7772萬(wàn)元，與之相對(duì)，單三季度公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流達(dá)到5283萬(wàn)元。
　　多款新品獲批，看好四季度呼吸道業(yè)務(wù)進(jìn)展。
　　第三季度，公司多款新品獲批，包括呼吸道領(lǐng)域的副流感病毒1/2/3型核酸檢測(cè)試劑盒，以及四款藥物基因組學(xué)領(lǐng)域的產(chǎn)品。此外公司13+2 HPV檢測(cè)試劑盒歷時(shí)7年取得了宮頸癌篩查資質(zhì)。進(jìn)入10月以來(lái)，院端ILI%開(kāi)始震蕩抬升，國(guó)內(nèi)或進(jìn)入呼吸道傳染病高發(fā)季節(jié)，看好公司在第四季度延續(xù)前三季度的良好態(tài)勢(shì)。
　　投資建議：
　　單三季度公司凈利潤(rùn)率下滑明顯，但費(fèi)用絕對(duì)值仍相對(duì)穩(wěn)定，且毛利率環(huán)比也有大幅提升。在此基礎(chǔ)之上，若公司四季度能在呼吸道傳染病高發(fā)期延續(xù)當(dāng)前的收入增長(zhǎng)趨勢(shì)，則有望帶動(dòng)利潤(rùn)端的明顯改善。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)51.5%、32.2%、26.7%；歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)-5.5%、40.6%、41.5%，成長(zhǎng)性突出；維持給予買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)28.99元，相當(dāng)于2025年35倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)。