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事件回顧
　　5月7日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。
　　投資要點(diǎn)：
　　發(fā)布會(huì)中宣布了哪些政策？
　　央行：量?jī)r(jià)協(xié)同精準(zhǔn)施策，穩(wěn)市促新強(qiáng)實(shí)體。圍繞“量?jī)r(jià)協(xié)同+精準(zhǔn)滴灌”，通過(guò)降準(zhǔn)降息釋放萬(wàn)億級(jí)流動(dòng)性，同時(shí)創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性工具（科創(chuàng)再貸款、消費(fèi)養(yǎng)老再貸款）定向支持科技創(chuàng)新、普惠金融和消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域。通過(guò)調(diào)降再貸款利率和公積金利率降低社會(huì)融資成本，并強(qiáng)化資本市場(chǎng)維穩(wěn)工具（8000億證券基金保險(xiǎn)互換額度），為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)提供雙重托底，確保貨幣環(huán)境“適度寬松但精準(zhǔn)有效”。
　　金融監(jiān)管總局：穩(wěn)樓市活股市擴(kuò)險(xiǎn)資，科創(chuàng)小微雙護(hù)航。聚焦“穩(wěn)樓市+活股市+促科創(chuàng)”三角發(fā)力：優(yōu)化房地產(chǎn)融資制度（白名單貸款擴(kuò)容至6.7萬(wàn)億）和保險(xiǎn)資金入市規(guī)則（降風(fēng)險(xiǎn)因子、推長(zhǎng)周期考核），引導(dǎo)險(xiǎn)資為股市注入增量；通過(guò)并購(gòu)貸款松綁、科技保險(xiǎn)創(chuàng)新和股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍，打通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”循環(huán)，強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)的融資護(hù)航，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)支持體系。
　　證監(jiān)會(huì)：改革引長(zhǎng)錢強(qiáng)機(jī)制，開放納外資促聯(lián)通。以“改革+開放+引長(zhǎng)錢”為主線：深化注冊(cè)制改革（科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板制度優(yōu)化）、放寬并購(gòu)重組規(guī)則，提升資本市場(chǎng)服務(wù)科創(chuàng)能力；推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展，吸引險(xiǎn)資、外資等中長(zhǎng)期資金入市；擴(kuò)大金融開放（放寬外資準(zhǔn)入、納入REITs至滬深港通），支持中概股回歸，同時(shí)強(qiáng)化跨境監(jiān)管協(xié)作應(yīng)對(duì)外部沖擊（如美關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)），構(gòu)建更具韌性、國(guó)際化的資本市場(chǎng)生態(tài)。
　　本次的“一攬子金融政策”將如何影響市場(chǎng)？
　　重現(xiàn)“924”行情的概率有限，短期內(nèi)或仍以結(jié)構(gòu)市為主。市場(chǎng)已對(duì)貨幣政策的寬松有預(yù)期，疊加當(dāng)前的估值與情緒均處于正常水平，上行的空間相對(duì)有限。
　　配置建議：低波紅利股→防御性基石，內(nèi)需復(fù)蘇線→進(jìn)攻性抓手。在輪動(dòng)加快的結(jié)構(gòu)市行情判斷假設(shè)下，建議以低波動(dòng)紅利資產(chǎn)為防御性底倉(cāng)夯實(shí)收益安全墊，同時(shí)把握階段性估值修復(fù)的窗口期，沿內(nèi)需復(fù)蘇及政策催化雙主線進(jìn)行動(dòng)態(tài)再平衡。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易政策的超預(yù)期變化；宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期