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核心觀點(diǎn)：
　　一攬子政策加碼穩(wěn)市，彰顯金融服務(wù)質(zhì)效與穩(wěn)市目標(biāo)。5月7日，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。
　　 “適度寬松”貨幣政策加碼穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)地產(chǎn)?？偭可?，全面降準(zhǔn)0.5pct，降息0.1pct。結(jié)構(gòu)上，對(duì)科技、普惠、地產(chǎn)加大支持傾斜力度。下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25pct，分別增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度、支農(nóng)支小再貸款額度，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制充分支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行。地產(chǎn)方面，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25pct。資本市場(chǎng)方面，合并兩項(xiàng)工具，總額度8000億元。
　　強(qiáng)化資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的能力，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、“接力式”的金融服務(wù)。同時(shí)，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展，將為資本市場(chǎng)提供更多有價(jià)值的源頭活水。一方面，支持轉(zhuǎn)型升級(jí)、特別是支持上市公司通過并購(gòu)重組轉(zhuǎn)型升級(jí)。證監(jiān)會(huì)目前正抓緊修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》以及相關(guān)監(jiān)管指引，進(jìn)一步完善“并購(gòu)六條”配套措施，以更大力度支持上市公司并購(gòu)重組。另一方面，強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)支持。支持上市公司利用股、債、REITs等多種工具開展直接融資，也鼓勵(lì)符合條件的境內(nèi)企業(yè)赴境外上市，增強(qiáng)全球市場(chǎng)拓展能力。近期證監(jiān)會(huì)將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性。證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)境外監(jiān)管合作，維護(hù)企業(yè)在境外市場(chǎng)正當(dāng)利益，并創(chuàng)造條件支持優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)回歸。
　　資金層面貫徹落實(shí)“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”，繼續(xù)堅(jiān)定加碼中長(zhǎng)期資金入市。人民銀行堅(jiān)定支持匯金公司在必要時(shí)加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并向其提供充足的再貸款支持，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。保險(xiǎn)資金方面，（1）進(jìn)一步擴(kuò)大長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)范圍，擬再批復(fù)600億元，擴(kuò)充至2220億元。（2）調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步調(diào)降股票的風(fēng)險(xiǎn)因子10%，降低股票資產(chǎn)的資本占用，鼓勵(lì)險(xiǎn)企加大入市力度；（3）推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投。
　　投資建議。穩(wěn)市政策全面有力，彰顯對(duì)于資本市場(chǎng)的重視程度以及發(fā)展信心，有助于保險(xiǎn)資產(chǎn)端修復(fù)。全面關(guān)稅后內(nèi)部政策應(yīng)對(duì)及外部調(diào)整均存在超預(yù)期可能性，市場(chǎng)貝塔有望修復(fù)。建議關(guān)注同花順/東方財(cái)富/中金公司/華泰證券AH/招商證券AH等券商、中國(guó)平安AH/中國(guó)太保AH/中國(guó)財(cái)險(xiǎn)/新華保險(xiǎn)AH等保險(xiǎn)及政策及貝塔收益的香港交易所。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。關(guān)稅政策超預(yù)期，市場(chǎng)大幅波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等。