>> 西部證券-山煤國際(600546)2024年報和2025年一季報點評：聚焦主業(yè)，分紅能力突出-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 483KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李世朋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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財務(wù)摘要：2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入295.61億元，同比下降20.9%，歸屬于上市公司股東凈利潤22.68億元，同比下降46.75%，扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤24.44億元，同比下降44.56%，基本每股收益1.14元/股，同比下降46.98%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.02億元，同比下降29.17%，歸屬于上市公司股東凈利潤2.55億元，同比下降56.29%，扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤2.69億元，同比下降55.38%，基本每股收益0.13元/股，同比下降55.17%。
煤炭產(chǎn)銷：2024年，公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量3297.89萬噸，同比下降15.40%；銷量4572.99萬噸，同比下降12.90%，其中自產(chǎn)煤銷量2673.36萬噸，同比下降23.31%，貿(mào)易煤銷量1899.63萬噸，同比增加7.66%。2025年一季度，公司原煤產(chǎn)量908.64萬噸，同比增加20.92%；銷量762.83萬噸，同比下降17.93%，其中自產(chǎn)煤銷量441.55萬噸，同比下降19.15%，貿(mào)易煤銷量321.28萬噸，同比下降16.18%。
公司分紅：根據(jù)公司《2024年度利潤分配方案公告》，本次年度利潤現(xiàn)金分紅13.68億元（含稅），占公司當(dāng)年實現(xiàn)可供分配利潤的60.3%。
投資建議：基于關(guān)稅戰(zhàn)影響，電力消費增速及煤炭價格在1-4月均出現(xiàn)超預(yù)期下滑，2025年或出現(xiàn)超預(yù)期不利影響，因此下調(diào)盈利預(yù)測并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025年-2027年歸母凈利潤分別為15.92億元、16.62億元、17.83億元（此前預(yù)測2025年-2026年歸母凈利潤為34.22億、35.64億），同比分別-29.8%、+4.4%、+7.3%，EPS分別為0.80元、0.84元、0.90元。公司聚焦主業(yè)、高分紅高股息可期，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期，產(chǎn)能投放超預(yù)期，進口超預(yù)期，突發(fā)煤礦事故，公司分紅比例不及預(yù)期等。
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