>> 平安證券-《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》解讀：系統(tǒng)性監(jiān)管框架，引領(lǐng)行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 1640KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郭子睿,陳瑤 |
| 下載權(quán)限： |
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事項(xiàng)：
為落實(shí)2024年9月26日中央政治局會(huì)議“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”決策部署，推動(dòng)行業(yè)加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2025年5月7日公開(kāi)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，共提出25條舉措，為公募基金行業(yè)未來(lái)發(fā)展指明方向，督促基金行業(yè)從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓?bào)”轉(zhuǎn)變，為公募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
平安觀點(diǎn)：
《方案》重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了4個(gè)突出：突出強(qiáng)化與投資者的利益綁定、突出增強(qiáng)基金投資行為穩(wěn)定性、突出提升服務(wù)投資者的能力、突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的工作導(dǎo)向。
關(guān)注重點(diǎn)1：基金公司考核激勵(lì)方案改革調(diào)整。1）浮動(dòng)管理費(fèi)是關(guān)注重點(diǎn)。通過(guò)將基金管理人的收入與產(chǎn)品業(yè)績(jī)緊密綁定，或重塑基金公司投研團(tuán)隊(duì)的組織架構(gòu)與發(fā)展路徑。產(chǎn)品具體費(fèi)率設(shè)置模式可以借鑒海外如富達(dá)等資管機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)。2）關(guān)注投資者盈虧情況。強(qiáng)調(diào)以投資者為本，在基金公司的考核體系中納入投資者盈虧情況，標(biāo)志監(jiān)管進(jìn)一步引導(dǎo)基金公司向“以客戶為中心”轉(zhuǎn)變。3）合理調(diào)降公募基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)。國(guó)內(nèi)費(fèi)率改革進(jìn)入第三階段，但基金產(chǎn)品的費(fèi)率與美國(guó)等成熟市場(chǎng)相比仍有下降空間?！斗桨浮穼⑼晟乒蓟鹦袠I(yè)費(fèi)率改革的最后一塊拼圖，降低交易成本，提升投資者獲得感。4）關(guān)注基金經(jīng)理的管理質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)。合理約束單個(gè)基金經(jīng)理管理產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模，保障基金經(jīng)理的管理質(zhì)量與基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可控。5）薪酬調(diào)整非“一刀切”，對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)，對(duì)“長(zhǎng)期投資”以及新晉基金經(jīng)理存在一定激勵(lì)作用。
關(guān)注重點(diǎn)2：政策鼓勵(lì)被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品大發(fā)展?！斗桨浮访鞔_了鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)品類型，并對(duì)主動(dòng)及被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品給出了明確的定位，主動(dòng)以超額收益為主，聚焦管理人的投資能力，被動(dòng)則是走低費(fèi)率模式，獲取市場(chǎng)beta收益。1）權(quán)益產(chǎn)品注冊(cè)提速；2）強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約束+改革績(jī)效、薪酬機(jī)制。強(qiáng)調(diào)公募基金要充分尊重業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，做到投資者“所見(jiàn)即所得”，保持風(fēng)格清晰、穩(wěn)定不漂移；3）政策鼓勵(lì)+主動(dòng)權(quán)益投資者信心有待恢復(fù)；以上3個(gè)因素共同作用，被動(dòng)權(quán)益大發(fā)展趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。
對(duì)于行業(yè)的影響：1）配置類資金定價(jià)權(quán)提升以及低利率環(huán)境下投資需求，或共同推動(dòng)主動(dòng)權(quán)益配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化。主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品若想要實(shí)現(xiàn)超額收益，或在一定程度上補(bǔ)齊相對(duì)配置短板。2）浮動(dòng)費(fèi)率指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品或成為基金公司下一步布局方向。但需要關(guān)注相關(guān)指增策略的規(guī)模容量。3）投顧和策略的服務(wù)需求未來(lái)會(huì)顯著提升?？梢越梃b全球資管機(jī)構(gòu)貝萊德的優(yōu)勢(shì)經(jīng)驗(yàn)。4）政策持續(xù)發(fā)力為經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展提供有力支持，未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)有望迎來(lái)修復(fù)。《方案》的推出有利于提升市場(chǎng)資源配置效率，推動(dòng)行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）基金過(guò)往的情況不代表未來(lái)表現(xiàn)。2）受數(shù)據(jù)可得性等因素的影響，樣本基金可能存在錯(cuò)漏導(dǎo)致結(jié)果偏差。3）公募基金監(jiān)管政策變動(dòng)可能影響研究結(jié)論有效性。4）本報(bào)告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。
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