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原料玉米供需趨緊，對淀粉形成成本支撐：原料玉米供需趨緊，中期維持看漲觀點，對淀粉預期形成成本支撐。一是由于到華北和南港的外運需求增加，東北糧存在缺口預期；二是今年9月前的飼用需求預期較好，替代谷物縮量，內(nèi)貿(mào)玉米的需求預期存在明顯增量。但短期受新麥上市沖擊和政策性谷物投放預期的影響，玉米盤面上方面臨一定壓力，預期走勢偏震蕩，建議等待回調(diào)做多的機會。
　　淀粉加工利潤虧損，開機預期將有所下滑：由于原料價格走高，以及蛋白價格弱勢對副產(chǎn)品利潤貢獻的拖累，淀粉加工利潤近期呈現(xiàn)持續(xù)虧損。在5-7月巴西大豆的巨量供應壓力下，預期國內(nèi)蛋白價格短期仍然維持弱勢，對淀粉加工利潤或繼續(xù)造成拖累，預期企業(yè)后期將下調(diào)開機率，對淀粉進行挺價。
　　下游旺季即將來臨，淀粉預期進入季節(jié)性去庫：飲料方面，目前飲料需求表現(xiàn)較差，淀粉糖開機率處于近年同期偏低水平，企業(yè)采購意愿不足。啤酒產(chǎn)量有所改善，對淀粉的需求帶來一定支撐。5月下旬氣溫回升后，飲料、啤酒將進入備貨周期，預期淀粉糖需求將得到提振。造紙方面，瓦楞紙和箱板紙的開機率處于偏高水平，符合造紙需求穩(wěn)步增長的趨勢，但目前木薯淀粉替代效應顯著，紙廠的玉米淀粉用量減少。目前玉米淀粉企業(yè)庫存仍然高企，預期在加工利潤持續(xù)虧損的狀況下，后期淀粉企業(yè)開機率將有所下調(diào)，同時旺季即將來臨，下游預期進入備貨周期，淀粉預期進入季節(jié)性去庫。
　　投資建議
　　淀粉盤面整體表現(xiàn)預期跟隨玉米盤面表現(xiàn)，短期偏震蕩，需關(guān)注新麥上市和政策性谷物投放消息對原料玉米盤面的沖擊，中期預期震蕩偏強，建議等待回調(diào)做多機會。淀粉價格中期上漲幅度預期大于玉米，CS07-C07預期走擴。
　　風險提示
　　小麥-玉米價差、政策。