>> 建信期貨-原油月報：OPEC+持續(xù)增產(chǎn)，供應(yīng)壓力較大-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 3779KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點(diǎn)摘要
供應(yīng)端，低油價背景下，部分成員國超額生產(chǎn)引發(fā)沙特不滿，OPEC+內(nèi)部開始出現(xiàn)分裂跡象。一方面是借機(jī)來打壓這部分持續(xù)產(chǎn)量超過配額OPEC+成員國，另一方面在特朗普政府的持續(xù)施壓下，沙特也有政治上的考量。特朗普表示將在5月第三周將出訪中東，軍售以及能源領(lǐng)域預(yù)計將成為重點(diǎn)談判領(lǐng)域，后期沙特不排除繼續(xù)增加原油產(chǎn)量。油價中樞大幅下行后，關(guān)注美國頁巖油產(chǎn)量是否出現(xiàn)收縮。經(jīng)過本輪下跌，WTI已經(jīng)跌破了主產(chǎn)區(qū)新井的盈虧平衡線，若低油價持續(xù)，上游廠商將逐步減少對新井的開發(fā)。另一方面，2020年以來，美國庫存井?dāng)?shù)量也在持續(xù)下滑。后期關(guān)注低油價是否對美國原油產(chǎn)量形成負(fù)反饋。
需求端，貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，三大機(jī)構(gòu)不同程度下調(diào)全球原油需求增長預(yù)期。EIA預(yù)計2025年全球原油需求將同比增加90萬桶日，2026年增加100萬桶日，較3月報中的預(yù)期低40萬桶日和10萬桶日。IEA將2025年需求增速下調(diào)近30%。OPEC僅將原油需求增速下調(diào)15萬桶日，OPEC作為產(chǎn)油國組織，對需求端偏樂觀，參考價值有限。
2季度累庫預(yù)期較為明確，且累庫幅度明顯大于24年同期。預(yù)計油價將繼續(xù)筑底，操作上維持反彈試空，趨勢性上行仍需要新的利多支撐，如關(guān)稅談判取得重大進(jìn)展等。
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