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公司發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.81億元，同比-42%，歸母凈利-6.22億元，同比轉(zhuǎn)虧；扣非歸母凈利-8.97億元，同比轉(zhuǎn)虧。公司2024全年資產(chǎn)減值3.12億元，對(duì)業(yè)績(jī)形成一定拖累。
　　2025Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.86億元，同比-43%、環(huán)比-37%；歸母凈利-1.55億元，扣非歸母凈利-2.01億元。
　　鋰價(jià)下行拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)，鋰精礦產(chǎn)量顯著提升
　　量：2024年鋰精礦產(chǎn)量28.6萬(wàn)噸，同比+65%。鋰產(chǎn)品產(chǎn)、銷量分別為6.76、6.63萬(wàn)噸，同比+19%、+25%。
　　價(jià)：2024年碳酸鋰均價(jià)9.02萬(wàn)元/噸，同比-64%；氫氧化鋰均價(jià)8.30萬(wàn)元/噸，同比-69%。
　　利：1）噸利：2024年公司鋰鹽不含稅單噸收入、單噸成本、單噸毛利依次為6.90、6.70、0.20萬(wàn)元/噸，同比分別-53%、-48%、-89%。2）子公司：致遠(yuǎn)鋰業(yè)凈利潤(rùn)0.25億元、遂寧盛新凈利潤(rùn)0.48億元、奧伊諾礦業(yè)凈利潤(rùn)-0.46億元，MaxMind津巴布韋凈利潤(rùn)2.68億元。
　　自有資源擴(kuò)張?zhí)嵘Y源保障能力，規(guī)劃新建金屬鋰產(chǎn)能
　　自有資源：1）四川奧伊諾：公司全力保障礦山生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，持續(xù)推動(dòng)增儲(chǔ)工作，其中業(yè)隆溝鋰精礦年產(chǎn)能7.5萬(wàn)噸/年；2）津巴布韋薩比星：公司升級(jí)改造選礦生產(chǎn)線，鋰精礦年產(chǎn)能提升至29萬(wàn)噸，已達(dá)產(chǎn)；3）木絨鋰礦：公司持有木絨鋰礦52.20%股權(quán)，2024年10月取得采礦許可證，生產(chǎn)規(guī)模300萬(wàn)噸/年，公司將積極推進(jìn)礦山開(kāi)發(fā)建設(shè)。4）鹽湖：公司擁有阿根廷SDLA鹽湖項(xiàng)目的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)權(quán)，還投資了Pocitos、Arizaro等多個(gè)鹽湖勘探項(xiàng)目，并積極推進(jìn)其勘探工作。
　　鋰鹽&金屬鋰：公司已建成鋰鹽產(chǎn)能13.7萬(wàn)噸/年（中國(guó)四川7.7萬(wàn)噸+印尼6萬(wàn)噸）和金屬鋰產(chǎn)能500噸/年。公司重點(diǎn)加強(qiáng)金屬鋰產(chǎn)品的工藝、技術(shù)和研發(fā)工作，持續(xù)強(qiáng)化在超薄超寬鋰帶方面的技術(shù)積累以及與固態(tài)電池相關(guān)客戶的合作溝通，超薄超寬鋰帶已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)和供貨；公司已規(guī)劃新建2,500噸金屬鋰產(chǎn)能，持續(xù)提升公司在金屬鋰行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為58.17、73.73、75.81億元，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)2.60、3.36、4.92億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.28、0.37、0.54元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為40.6、31.5、21.5倍，維持“增持-A”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)調(diào)整為14.8元/股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰價(jià)大幅波動(dòng)，需求不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期