>> 西部證券-建筑建材行業(yè)周報：政策持續(xù)推進(jìn)，穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)增長-250510
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 479KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張欣劼,郭好格 |
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核心結(jié)論
一系列穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)，期待超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。5月7日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會三大金融管理部門負(fù)責(zé)人齊聚國新辦發(fā)布會，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。推出降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場提供長期流動性約1萬億元，并下調(diào)政策利率0.1個百分點(diǎn)等一系列政策。5月8日，國家發(fā)展改革委副主任鄭備在國新辦新聞發(fā)布會上表示，今年還將在交通運(yùn)輸、能源、水利、新型基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域，推出總投資規(guī)模約3萬億元的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。我們認(rèn)為近期一系列政策落地均是對4月25日政治局會議穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)增長的具體落實(shí)。從2024年以及2025年一季度各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出建筑行業(yè)經(jīng)營壓力、債務(wù)壓力均較大。我們繼續(xù)期待后續(xù)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)相關(guān)舉措。
4月新增專項(xiàng)債發(fā)行相對放緩，可能對近期基建項(xiàng)目資金到位產(chǎn)生一定影響。隨著后續(xù)專項(xiàng)債以及超長期特別國債發(fā)行提速，我們對今年實(shí)物工作量好轉(zhuǎn)有信心。截至2025/5/9，新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為1.29萬億元，占全年4.4萬億元額度的29%；其中，4月單月新增專項(xiàng)債2301.44億元，環(huán)比3月單月減少36.68%。近期水泥價格也出現(xiàn)回落，本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.2%，年同比+7.6%。價格下調(diào)區(qū)域主要是華東和華中地區(qū)，幅度10-30元/噸；價格推漲區(qū)域主要是東三省和河北地區(qū)，幅度20-50元/噸。4月份華東、華中地區(qū)企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行情況欠佳，近期庫存普遍升至70%或以上高位水平，市場供大于求，致使水泥價格延續(xù)回落走勢。今年以來，化債資金的加快落地，有助于地方減輕債務(wù)包袱，騰出更多精力來發(fā)展經(jīng)濟(jì)。進(jìn)入二季度，面對外部不確定性，擴(kuò)內(nèi)需被擺在更加重要的位置。
行情回顧總結(jié)：本周（2025.05.06-2025.05.09）建筑指數(shù)上漲2.05%，建材指數(shù)上漲2.83%，同期上證指數(shù)上漲1.92%；2025年初至今，建筑指數(shù)累計(jì)下跌4.13%，在29個行業(yè)中位居23/29，建材指數(shù)累計(jì)上漲0.52%，在29個行業(yè)中位居17/29，同期上證指數(shù)下跌0.29%。
投資建議：我們繼續(xù)看好順周期內(nèi)需品種，尤其在美關(guān)稅升級背景下，我們認(rèn)為今年實(shí)物工作量可能超預(yù)期。個股層面：水泥龍頭，推薦海螺水泥、華潤建材科技、關(guān)注天山股份、冀東水泥、華新水泥、上峰水泥等。內(nèi)需順周期彈性標(biāo)的，關(guān)注鴻路鋼構(gòu)、四川路橋、浙江交科、安徽建工等。新疆煤化工、一帶一路確定性戰(zhàn)略，關(guān)注中材國際、中鋼國際、中國化學(xué)、東華科技等。
風(fēng)險提示：化債等政策不及預(yù)期，基建項(xiàng)目落地不及預(yù)期，水泥區(qū)域協(xié)同不佳，原材料價格超預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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