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★一周復(fù)盤：國債期貨高位震蕩
　　本周（05.05-05.11）國債期貨高位震蕩。周二，央行通過逆回購大量凈回籠資金，資金面并未繼續(xù)轉(zhuǎn)松，短端品種表現(xiàn)偏弱。市場預(yù)期4月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，長端品種表現(xiàn)略偏強(qiáng)。周三，早盤央行官宣降準(zhǔn)降息，利率短暫下行后機(jī)構(gòu)止盈意愿快速上升，國債期貨震蕩調(diào)整。短端品種表現(xiàn)強(qiáng)于長端。周四，資金面邊際轉(zhuǎn)松，股市進(jìn)一步走強(qiáng)動力不足，國債期貨震蕩上漲，曲線走陡。周五，早盤資金面轉(zhuǎn)松，國債期貨震蕩上漲，但4月出口數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，午后國債期貨震蕩走弱。截至5月9日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主連合約結(jié)算價分別為102.356、106.105、109.035和120.320元，分別較上周末變動-0.012、+0.005、-0.015和-0.520元。
　　★基本面利多確定，把握回調(diào)買債機(jī)會
　　展望后市，市場應(yīng)在震蕩中逐漸走強(qiáng)，建議把握時機(jī)做多?；久胬嗍窍鄬Υ_定的，債市中長期走強(qiáng)的方向也是明確的，只是也要注意，國債期貨價格依舊不低且短期或有貿(mào)易談判等因素的擾動，做多需要把握時機(jī)，調(diào)整加倉策略性價比高。央行降息后，資金利率中樞也快速隨之下降，曲線由平轉(zhuǎn)陡。由于后續(xù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有意緩解銀行的負(fù)債端壓力，曲線走陡的方向也是相對確定的。曲線走陡的空間由資金利率下行空間決定，預(yù)計(jì)資金利率仍有一定下行空間，只是節(jié)奏或相對波折。
　　策略方面：1）推薦逢低布局中線多單策略。2）可關(guān)注短端品種的正套機(jī)會。后續(xù)隨著資金面逐漸轉(zhuǎn)松，短端品種的基差也有望上升，正套空間會逐漸下降。3）做陡曲線機(jī)會初步出現(xiàn)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注資金利率變化。4）做窄TS06-09價差策略先行止盈。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，海外形勢對國內(nèi)政策擾動上升。