>> 銅冠金源期貨-鋅周報：進口流入補充，鋅價震蕩偏弱-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力期價震蕩偏弱運行。宏觀面看，美聯(lián)儲如期維持利率不變但保留降息預期，美英關稅協(xié)議達成一致，且中美展開會談。國內(nèi)出臺一攬子金融政策，轉(zhuǎn)出口貿(mào)易支撐下4月出口呈現(xiàn)較強韌性，帶動市場風險偏好改善。
基本面看，礦山穩(wěn)步爬產(chǎn)，內(nèi)外加工費環(huán)比回升，但鋅價回落，礦山讓利意愿減弱，加工費漲勢放緩。5月煉廠減復產(chǎn)并存，預計精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比持平。不過滬倫比修復，4月下旬以來鋅錠進口窗口逐步開啟，近期已有部分進口貨源流入，供應壓力維持偏高水平。需求端看，節(jié)后企業(yè)復工，各初端板塊企業(yè)開工率均不同程度回升，其中特高壓訂單釋放支撐鐵塔訂單向好，但鍍鋅管企業(yè)受價格戰(zhàn)影響計劃減產(chǎn)；電子類合金訂單較好，傳統(tǒng)五金配件訂單不佳，且合金終端出口訂單近期部分減少；橡膠級及飼料級氧化鋅訂單減少，陶瓷級訂單平穩(wěn)。
整體來看，中美貿(mào)易談判疊加國內(nèi)利好政策釋放，市場情緒修復，但關稅談判不確定性猶存?；久娲孢呺H轉(zhuǎn)弱預期，精煉鋅產(chǎn)量高位且進口鋅錠補充，供應壓力維持偏高，需求臨近旺季尾聲，采買補庫積極性減弱，低庫存邏輯支撐削弱，預計鋅價震蕩偏弱下尋支撐。
風險因素：宏觀風險擾動，鋅錠進口不及預期
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