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上周滬鉛主力期價(jià)震蕩收斂。宏觀面看，美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)釋放一攬子金融政策，疊加特朗普關(guān)稅取得部分進(jìn)展，市場(chǎng)情緒緩和。
　　基本面看，受關(guān)稅影響，鉛礦原料鉛礦維持偏緊，內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)。原生鉛煉廠減復(fù)產(chǎn)并存，山東恒邦月初開始為期一個(gè)月減產(chǎn)，廣西南方5月中旬復(fù)產(chǎn)。散單報(bào)價(jià)貼水?dāng)U大，煉廠出貨意愿不強(qiáng)。廢舊電瓶供需結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，再生鉛煉廠虧損600-800元/噸等，減停產(chǎn)及延長(zhǎng)停產(chǎn)增多，供應(yīng)延續(xù)回落。需求方面，電池消費(fèi)維持淡季，企業(yè)庫(kù)存壓力較大，且原料庫(kù)存尚未消化，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，剛需為主。
　　整體來(lái)看，關(guān)稅擔(dān)憂緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)?；久婢S持供需雙弱，原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾中長(zhǎng)期存在，再生鉛煉廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，疊加原生鉛煉廠亦檢修，供應(yīng)呈現(xiàn)縮量趨勢(shì)。但消費(fèi)延續(xù)淡季，且期現(xiàn)價(jià)差居高，交倉(cāng)帶動(dòng)庫(kù)存回升預(yù)期強(qiáng)化，拖累鉛價(jià)。成本及消費(fèi)博弈持續(xù)，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)大幅減少