>> 銅冠金源期貨-銅月報：宏觀風險降溫，銅價等待指引-250510
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大小： |
1090KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀方面，中美經(jīng)貿(mào)會晤暫緩貿(mào)易局勢，美聯(lián)儲維持偏鷹立場延遲降息，歐元區(qū)經(jīng)濟意外回暖將延續(xù)寬松，美國短期受制于巨額債務壓頂及經(jīng)濟下行壓力，或傾向于態(tài)度軟化和關稅降級；國內(nèi)方面，央行打出一攬子金融增量政策組合拳維穩(wěn)市場信心，4月制造業(yè)PMI略有收縮，但工業(yè)企業(yè)利潤增速超預期轉正，加速經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)，驅動科技創(chuàng)新及推進高質(zhì)量發(fā)展仍是基本路徑。
基本面來看，現(xiàn)貨TC負值擴大，4月進口稀少推高現(xiàn)貨升水，洋山銅提單溢價創(chuàng)兩年新高。傳統(tǒng)行業(yè)呈現(xiàn)旺季特征，新興產(chǎn)業(yè)(除光伏外)用銅增速穩(wěn)健。全球庫存大幅回落，國內(nèi)進入低庫存區(qū)間。
整體來看，海外宏觀風險趨于降級，央行降準降息維穩(wěn)市場預期，但宏觀層面的利多出盡后銅價上行動能或缺乏新驅動，疊加前期技術性高位壓力較大，銅價或有向下調(diào)整需求。基本面全球庫存快速回落，中國新能源產(chǎn)業(yè)用銅增速穩(wěn)健，經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)加速及積極與海外非美國家和地區(qū)建立戰(zhàn)略合作協(xié)議，銅價下方仍有強支撐。預計5月份銅價將在高位小幅回落后再度確認中期支撐，關注中美貿(mào)易談判進展，以及全球制造業(yè)和經(jīng)濟增速表現(xiàn)。
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