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原生端看，5月國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口鉛精礦加工費(fèi)均維穩(wěn)，連續(xù)五個(gè)月持平。關(guān)稅加碼，增加了美國(guó)鉛礦的進(jìn)口成本，美國(guó)進(jìn)口量存在減少的風(fēng)險(xiǎn)，將加劇鉛礦供需偏緊的矛盾。4月電解鉛產(chǎn)量不及預(yù)期，5月產(chǎn)量恢復(fù)為主，環(huán)比增量或1.37萬噸。
　　再生鉛端看，鉛蓄電池消費(fèi)淡季且再生鉛新增投產(chǎn)，原料供需錯(cuò)配矛盾凸顯，廢舊電瓶?jī)r(jià)格重心上移，再生鉛煉廠原料緊缺及虧損擴(kuò)大，減產(chǎn)檢修增多，4月產(chǎn)量遠(yuǎn)不及預(yù)期，5月供應(yīng)仍有環(huán)比下滑預(yù)期。
　　需求端看，政策引導(dǎo)和消費(fèi)者對(duì)安全性能重視的背景下，中長(zhǎng)期需求穩(wěn)中偏增。但當(dāng)前處于消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，疊加關(guān)稅間接影響電池出口，電池企業(yè)以銷定產(chǎn)，部分短暫放假以消耗庫存。
　　整體來看，鉛礦進(jìn)口存擾動(dòng)，廢舊電瓶?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，成本端托底鉛價(jià)。原生及再生鉛增減互現(xiàn)，供應(yīng)壓力減弱，需求維持淡季，電池出口下滑拖累企業(yè)開工。5月供需雙弱，成本與需求相博弈，預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩運(yùn)行為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)減量不及預(yù)期