>> 銅冠金源期貨-豆粕月報：關(guān)注5月USDA報告，連粕或震蕩運行-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 2312KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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國際方面：中美經(jīng)貿(mào)談判進入長周期的博弈過程，在當前稅率的情況下，對遠月合約仍形成支撐。4月USDA報告對美國和巴西大豆調(diào)整有限，新季美豆播種季開啟，整體進度較快，有利于產(chǎn)量增加，播種初期天氣較為良好；新年度美豆種植面積下調(diào)，或有供應收緊預期，關(guān)注5月2025/2026年度美豆平衡表的發(fā)布。巴西大豆收割進度基本完成，出口進度明顯加快，2-5月份數(shù)據(jù)預計來看出口量均在千萬噸之上，國內(nèi)隨著通關(guān)政策好轉(zhuǎn)，大豆到港增多，供應趨于寬松；阿根廷收割進度已過4成，作物狀況表現(xiàn)較好，布交所上調(diào)產(chǎn)量預期。
國內(nèi)方面：根據(jù)中國采購大豆的船期預估，5月份大豆到港量在1100萬噸之上，6-7月到港量預估在1000萬噸之上，近端供應較為充足；五一節(jié)后，油廠開機率持續(xù)回升，國內(nèi)豆粕庫存止跌回升，進入累庫的過程，現(xiàn)貨價格承壓回落，基差下滑；下游飼料企業(yè)豆粕庫存增加，持續(xù)偏緊的格局得到緩解，當前仍處于近五年同期最低水平，飼企仍有補庫的需求。
美豆播種進度較快，開局良好；新季美豆種植面積下調(diào)，平衡表有收緊預期，關(guān)注5月USDA報告發(fā)布，在天氣題材暫無驅(qū)動的前提下，外盤或偏震蕩運行。國內(nèi)未來3個月大豆到港持續(xù)偏多，供應較為充足，壓制現(xiàn)貨價格上漲空間，但播種季天氣仍需持續(xù)關(guān)注，關(guān)稅仍有不確定性，豆粕下方有支撐，整體來看，豆粕或震蕩運行。
風險因素：關(guān)稅政策，產(chǎn)區(qū)天氣，大豆到港
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