>> 東北證券-國防軍工行業(yè)：巴基斯坦用中國武器擊落多架印度軍機，我國軍貿迎來新機遇-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
王鳳華 |
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板塊回顧：上周申萬國防軍工指數(shù)上漲6.33%，上證指數(shù)上漲1.92%，深證成指上漲2.29%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.27%，滬深300指數(shù)上漲2.00%，國防軍工板塊漲幅在31個申萬一級行業(yè)中排名第1。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為76.08倍，各子板塊中航天裝備為136.47倍，航空裝備為67.99倍，地面兵裝為144.71倍，航海裝備為47.59倍，軍工電子為97.02倍。
巴基斯坦使用中國武器擊落多架印度軍機。2025年5月7日爆發(fā)的印巴空戰(zhàn)中，巴基斯坦軍方宣稱擊落多架印度軍機，其中包括印度空軍最新銳的法制“陣風”戰(zhàn)斗機和俄制蘇-30MKI等機型。這一戰(zhàn)果引發(fā)了國際廣泛關注，尤其因涉及中國制造的武器裝備而成為焦點。巴基斯坦在沖突中使用了中國提供的殲-10C戰(zhàn)斗機，并首次在實戰(zhàn)中發(fā)射PL-15遠程空空導彈。
印巴空戰(zhàn)下，我國軍貿迎來新機遇。近五年來，巴基斯坦從中國進口的武器裝備金額占其總進口額的80%以上。作為中國"一帶一路"倡議的關鍵節(jié)點，巴基斯坦不僅承擔著地緣政治盟友和軍事合作伙伴的雙重角色，更是聯(lián)通中東的陸海戰(zhàn)略通道。印巴邊境的緊張態(tài)勢，正不斷強化巴方對先進防空系統(tǒng)、察打一體無人機等智能化武器的采購需求。此外，殲-10C和PL-15的實戰(zhàn)表現(xiàn)被視作“活廣告”，或推動埃及、中東等國采購意向。
航空裝備是軍貿需求量最大的武器裝備。根據(jù)SIPRI，2019-2023年軍貿轉移指標排名前五的武器裝備分別是飛機、導彈、艦船、裝甲車、傳感器，占總體軍貿指標比重分別為45.7%、15.1%、13.1%、10.0%、4.3%，飛機占軍貿市場比重近一半。航空裝備需求量大，但航空裝備研發(fā)技術要求高，全球可自主制造先進軍機的國家較少，故軍貿轉移量大。
國防軍工板塊具備長期成長確定性。2023年以來，軍工行業(yè)基本面受到人事調整等因素影響，訂單延后，行業(yè)景氣度下滑。而在當下時點，“十四五”計劃進入最后一年，軍工行業(yè)擾動因素已基本消除，下游需求呈恢復性增長，同時2027年建設目標迫在眉睫，中長期目標也對行業(yè)發(fā)展提供明確指引：2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，2050年把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。伴隨需求恢復，產(chǎn)能結構逐步優(yōu)化，國防軍工板塊有望得到大幅改善，安全邊際高，具備長期成長確定性。
本周重點推薦：1）下游主機廠方向：洪都航空、中航沈飛、中航西飛、中直股份；2）軍工新科技：聯(lián)創(chuàng)光電、光啟技術、中簡科技；3）水下裝備：海蘭信、亞星錨鏈、中科海訊；4）導彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華、國科軍工、中兵紅箭；5）軍品鈦材：西部超導；6）電子元器件：鴻遠電子、航天電器；7）軍貿方向：航天南湖、中無人機。
風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業(yè)績增長不及預期。
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