>> 山西證券-容知日新(688768)高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略進展順利，公司業(yè)績及盈利能力同比均顯著改善-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葉中正,馮瑞 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年報及2025年一季報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.84億元，同比增長17.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.08億元，同比增長71.49%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.05億元，同比增長84.06%；基本每股收益為1.31元，同比增長70.13%。2025Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入8357.40萬元，同比增長37.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤-639.18萬元（去年同期為-1930.24萬元）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-671.77萬元（去年同期為-1940.47萬元）；基本每股收益為-0.07元（去年同期為-0.24元）。
事件點評
2024及2025Q1公司營收及歸母凈利潤較去年同期均有顯著增長，主要得益于高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略進展順利，公司成功完成管理調(diào)整和運營模式創(chuàng)新。一方面，公司深入貫徹2024年初提出的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，并于2024年9月進一步明確了以伙伴戰(zhàn)略、服務(wù)戰(zhàn)略、好產(chǎn)品全球化戰(zhàn)略為核心的“高質(zhì)量發(fā)展2.0戰(zhàn)略”。其中，伙伴戰(zhàn)略自2024年下半年在煤炭行業(yè)率先啟動試點以來已初見成效，業(yè)務(wù)機會增加、訂單質(zhì)量提升、市場端反饋良好，預(yù)期該模式向其他行業(yè)復(fù)制也將取得比較好的效果。另一方面，公司先后針對研發(fā)中心、供應(yīng)鏈中心和銷服中心等進行組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，強化扁平化管理，提升決策效率、降低溝通成本，組織效能大幅提升。
2024及2025Q1公司銷售毛利率和銷售凈利率均有改善，其中煤炭行業(yè)受合作伙伴戰(zhàn)略執(zhí)行影響毛利率提升幅度最大。2024年公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為63.62%和18.42%，較去年同期分別提升1.49、5.83個百分點；2025Q1公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為65.61%和-7.65%，較去年同期分別提升3.37、24.11個百分點。分行業(yè)應(yīng)用來看，2024年公司電力、石化、冶金、煤炭、水泥、其他行業(yè)的毛利率分別為57.94%、69.36%、65.27%、72.64%、64.50%、71.11%，較去年同期分別變動1.02、0.28、-0.46、1.86、0.63、-2.32個百分點。
公司持續(xù)夯實AI能力基石，進一步提升傳統(tǒng)設(shè)備故障監(jiān)測和場景化智能產(chǎn)品的競爭力，為訂閱式服務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。一方面，公司繼續(xù)完善智能化場景運維解決方案，形成了1+N+X場景化智能運維解決方案；另一方面，基于超3萬設(shè)備故障案例數(shù)據(jù)和大量由診斷專家常年標記積累而成的診斷標簽，公司研發(fā)出了PHMGPT行業(yè)大模型并已在巡檢機器人等產(chǎn)品中有所應(yīng)用，同時得益于DeepSeek等一系列深度思考大模型的發(fā)布，公司專業(yè)大模型PHMGPT也實現(xiàn)了迭代升級，進一步推動工業(yè)AI實現(xiàn)從“感知智能”到“認知智能”，助力公司訂閱式服務(wù)商業(yè)模式的發(fā)展。
投資建議
預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營收7.54、9.87、13.09億元，同比增長29.1%、31.0%、32.6%；分別實現(xiàn)凈利潤1.49、1.99、2.67億元，同比增長38.9%、33.2%、34.3%；對應(yīng)EPS分別為1.71、2.28、3.06元，以5月12日收盤價52.95元計算，對應(yīng)PE分別為31.0X、23.3X、17.3X?？紤]到公司順利完成管理調(diào)整和運營模式創(chuàng)新，調(diào)整評級為“買入-A”。
風險提示
風電行業(yè)競爭激烈影響公司業(yè)績的風險；下游客戶所屬行業(yè)集中度較高的風險；大客戶模式影響公司收入確認節(jié)奏的風險；下游客戶自行開展智能運維業(yè)務(wù)的風險；下游行業(yè)景氣度下行的風險；管理層調(diào)整影響公司業(yè)績的風險。
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