>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
美國農(nóng)業(yè)部：預計2025/26年度美國國內(nèi)豆油消費將增加，作為生物燃料原料的豆油將升至139億磅。由于全球棕櫚油、向日葵油和油菜籽油供應增加，豆油出口預計將減少。美國豆油庫存較2024/25年度增長6%。
美國農(nóng)業(yè)部：全球2025/26年度大豆出口預計將比2024/25年度增長4%，達到1.884億噸。南美主要大豆生產(chǎn)國（巴西、阿根廷、巴拉圭和烏拉圭）的出口預計將增加850萬噸，增幅足以抵消美國出口的下滑。在進口方面，得益于鄰國供應增加，阿根廷的大豆進口預期上調(diào)；同時，中國、埃及、巴基斯坦、孟加拉國、越南、墨西哥和阿爾及利亞等國家的進口需求也有所上升。其中，中國的大豆進口量在2025/26年度預計為1.12億噸，較修正后的2024/25年度預期增加400萬噸。全球大豆期末庫存預計將增加120萬噸，達到1.243億噸，主要由于巴西和阿根廷庫存增加，部分被美國庫存下降所抵消。
美國農(nóng)業(yè)部：2025/26年全球大豆壓榨量預計增長3%，達到3.665億噸，其中大部分增長來自中國、美國、巴西、埃及、巴基斯坦、阿根廷、孟加拉國、泰國和越南?？傮w而言，油料餅粕出口增長最高的是美國和阿根廷的大豆粕，以及烏克蘭的向日葵粕。全球植物油出口預計增長3%，主要得益于印度尼西亞、馬來西亞和泰國的棕櫚油出口增加，以及烏克蘭和土耳其的向日葵油出口增加。全球植物油庫存與去年持平。
美國農(nóng)業(yè)部：2025/26年全球油籽產(chǎn)量預計為6.921億噸，比上個營銷年度增長2%。全球大豆產(chǎn)量預計為4.268億噸，增長1%，其中巴西、巴拉圭、俄羅斯和中國的產(chǎn)量增加，部分抵消了美國、加拿大、阿根廷、烏克蘭和烏拉圭產(chǎn)量的下降。
美國農(nóng)業(yè)部：將阿根廷2024/2025年度大豆產(chǎn)量預期維持之前的4900萬噸不變，市場預期為4925萬噸；將巴西2024/2025年度大豆產(chǎn)量預期從維持此前的1.69億噸不變，市場預期為1.6917億噸。
咨詢機構(gòu)APK-Inform分析師上修烏克蘭2025年大豆產(chǎn)量預估，從之前的590萬噸增至611萬噸。由于產(chǎn)量增加，該機構(gòu)同樣上調(diào)該國2025/26年度大豆出口預估，從之前的356萬噸升至369萬噸。烏克蘭2024年大豆產(chǎn)量創(chuàng)下650萬噸的紀錄高位，但農(nóng)戶或調(diào)降今年大豆種植面積12%至240萬公頃，他們轉(zhuǎn)向利潤更加豐厚的玉米或葵花籽作物。
SGS：預計馬來西亞5月1-10日棕櫚油出口量為215228噸，較上月同期出口的211252噸增加1.9%。
中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明提到，中國將相應修改稅委會公告2025年第4號規(guī)定的對美國商品加征的從價關(guān)稅：其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留對這些商品加征剩余10%的關(guān)稅，并取消根據(jù)稅委會公告2025年第5號和第6號對這些商品的加征關(guān)稅；采取必要措施，暫停或取消自2025年4月2日起針對美國的非關(guān)稅反制措施。
中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明提到，美方承諾將于2025年5月14日前采取以下舉措，美國將修改2025年4月2日第14257號行政令中規(guī)定的對中國商品加征的從價關(guān)稅，其中，24%的關(guān)稅在初始的90天內(nèi)暫停實施，同時保留按該行政令的規(guī)定對這些商品加征剩余10%的關(guān)稅；取消根據(jù)2025年4月8日第14259號行政令和2025年4月9日第14266號行政令對這些商品的加征關(guān)稅。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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