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PTA：?jiǎn)芜呞厔?shì)震蕩偏強(qiáng)。關(guān)稅超預(yù)期落地，修正月差觀點(diǎn)，9-1反套離場(chǎng)。供需層面，PTA供減需增，持續(xù)去庫(kù)。隨著中美雙方的關(guān)稅下降，未來(lái)90天紡服出口需求預(yù)計(jì)有所增加，國(guó)內(nèi)織造工廠補(bǔ)庫(kù)需求爆發(fā)，聚酯產(chǎn)銷較高。未來(lái)聚酯高開(kāi)工將進(jìn)一步提高。伴隨主流工廠出貨動(dòng)作，PTA基差昨日沖高回落。隨著加工費(fèi)的擴(kuò)張，PTA工廠的檢修停車意愿可能打折扣，建議逢高做空PTA加工費(fèi)。單邊價(jià)格方面，受油價(jià)影響較大，總體震蕩偏強(qiáng)
　　集運(yùn)指數(shù)（歐線）：中美關(guān)稅超預(yù)期利好帶動(dòng)盤面情緒性修復(fù)。EC在昨日大漲之后，短期仍偏強(qiáng)，考慮6-8反套入場(chǎng)，10-12反套輕倉(cāng)持有，理由如下：第一，歐線6月最后三周平均運(yùn)費(fèi)大漲的可能性較低：5月下旬華東市場(chǎng)FAK報(bào)價(jià)在1450-1890$/FEU之間，均價(jià)折SCFIS指數(shù)約為1200點(diǎn)，大票貨仍在激進(jìn)攬貨。目前5月下旬和6月第1周運(yùn)力偏飽和，周度運(yùn)力處在31-33萬(wàn)TEU之間，船司連續(xù)搭建rolling pool的幾率較小，預(yù)計(jì)6月上旬實(shí)際運(yùn)價(jià)走勢(shì)或持平5月下旬。6月第2至4周待定航次較多，船司6月下旬存宣漲預(yù)期，但推漲高度或有限。第二，歐線7-8月重回旺季預(yù)期：美線將迎來(lái)90天搶運(yùn)窗口期，期間內(nèi)船司大概率會(huì)減少美線船舶調(diào)至歐線的數(shù)量，甚至存在反向船舶調(diào)動(dòng)的可能；此外美線貨量激增或?qū)е?-7月美國(guó)港口出現(xiàn)塞港、遠(yuǎn)東缺箱等問(wèn)題，供應(yīng)鏈紊亂對(duì)歐線亦是弱利好；同時(shí)伴隨著船司信心修復(fù)，后面1-2個(gè)月存宣漲預(yù)期，暫時(shí)無(wú)法證偽7-8月旺季運(yùn)費(fèi)上漲邏輯。
　　苯乙烯：純苯趨勢(shì)偏弱仍然沒(méi)有結(jié)束，短期進(jìn)入供需兩增格局。階段性來(lái)看，純苯絕對(duì)價(jià)格處于近四年低位，在原油偏強(qiáng)的背景之下，短期下方空間有限。但是，從中期格局來(lái)看，純苯國(guó)內(nèi)增產(chǎn)的主旋律仍然沒(méi)有結(jié)束。國(guó)內(nèi)裝置檢修回歸、提高負(fù)荷仍在繼續(xù)。雖然7月之后進(jìn)口壓力或緩和，但是6月仍然面臨較高的進(jìn)口現(xiàn)實(shí)端壓力。供應(yīng)偏多仍然是純苯難以大幅反彈的核心原因。需求端在3-4月已經(jīng)有一輪明顯的負(fù)反饋，5月之后反而開(kāi)始略有改善，部分己內(nèi)酰胺、苯胺裝置提高負(fù)荷，階段性支撐純苯需求。但是終端成品固體庫(kù)存壓力仍然沒(méi)有緩和，純苯中期仍然偏弱。苯乙烯壓縮利潤(rùn)是5-6月的主題。目前苯乙烯港口庫(kù)存偏低、下游維持高利潤(rùn)、高開(kāi)工，導(dǎo)致當(dāng)前苯乙烯利潤(rùn)偏高。但是隨著苯乙烯裝置開(kāi)工逐步恢復(fù)，苯乙烯工廠庫(kù)存壓力明顯增加，5月底港口累庫(kù)壓力明顯。苯乙烯下游3S庫(kù)存以超賣為主，但是下游經(jīng)銷商處于毀約的邊緣反復(fù)試探。實(shí)際需求即將進(jìn)入淡季，5月中旬也是苯乙烯高點(diǎn)容易出現(xiàn)的時(shí)間，在今年而言不是絕對(duì)價(jià)格的高點(diǎn)，而是利潤(rùn)高點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注下游在5月下半月降負(fù)、累庫(kù)的情況，以及苯乙烯工廠隱性庫(kù)存顯性化的節(jié)奏。結(jié)論：關(guān)注苯乙烯逢高空、壓縮苯乙烯利潤(rùn)