>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：中美貿(mào)易談判結(jié)果超預(yù)期，油價(jià)延續(xù)反彈-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲93美分，收于每桶61.95美元，漲幅為1.52%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.05美元，收于每桶64.96美元，漲幅為1.64%。SC原油主力合約收漲1.60%，報(bào)482元/桶。
2、伊拉克將在5月和6月降低原油出口量至320萬(wàn)桶/日，降低出口計(jì)劃是伊拉克履行其向歐佩克+承諾的補(bǔ)償減產(chǎn)計(jì)劃的一部分。這一出口水平將低于伊拉克石油部3月份報(bào)告的約342萬(wàn)桶/日的出口量，伊拉克尚未公布4月份的出口量，但據(jù)數(shù)據(jù)情報(bào)公司Kpler稱，該國(guó)4月份的平均出口量為330萬(wàn)桶/日。（來(lái)源：Bloomberg）
3、美國(guó)眾議院委員會(huì)發(fā)布了一項(xiàng)預(yù)算提案，建議撥款超過(guò)15億美元用于戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）的恢復(fù)和維護(hù)。這項(xiàng)由眾議院能源和商業(yè)委員會(huì)于周日晚間發(fā)布的提案同時(shí)取消了此前要求從儲(chǔ)備中出售石油的命令。該提案包括13.2億美元用于購(gòu)買石油以補(bǔ)充SPR，這是全球最大的緊急原油儲(chǔ)備。另外還分配了2.18億美元用于設(shè)施維護(hù)。美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特3月曾估計(jì)，要實(shí)現(xiàn)特朗普填滿SPR的目標(biāo)，將需要200億美元和數(shù)年時(shí)間，此舉將在油價(jià)相對(duì)較低的情況下幫助國(guó)內(nèi)能源生產(chǎn)商。SPR目前持有約3.99億桶石油，總儲(chǔ)存能力約為7.27億桶。該提案將于周二面臨投票表決，提案還廢除了國(guó)會(huì)授權(quán)在2027財(cái)年出售700萬(wàn)桶SPR的規(guī)定。（來(lái)源：Bloomberg）
4、高盛分析師在一份報(bào)告中表示，盡管受貿(mào)易政策樂(lè)觀情緒的影響，油價(jià)已從近期低點(diǎn)部分回升，但布倫特和WTI原油的價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步小幅下跌，在2025年剩余時(shí)間里，均價(jià)分別為每桶60美元和56美元，該預(yù)測(cè)基于以下假設(shè)：歐佩克在7月最后一次增加供應(yīng)，不包括歐佩克、俄羅斯和美國(guó)頁(yè)巖油在內(nèi)的全球供應(yīng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，需求放緩，但美國(guó)避免了經(jīng)濟(jì)衰退。高盛表示，大量閑置產(chǎn)能和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，使油價(jià)的中期風(fēng)險(xiǎn)偏向下行。（來(lái)源：Bloomberg）
5、沙特阿拉伯國(guó)家石油公司公布的2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，受全球經(jīng)濟(jì)不確定性和油價(jià)波動(dòng)影響，沙特阿美公司該季度凈收入為260億美元，低于去年同期的273億美元。財(cái)報(bào)還顯示，沙特阿美該季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流分別為317億美元和192億美元，同樣低于去年同期水平。沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官阿明·納賽爾表示，2025年第一季度，全球貿(mào)易格局變化影響了能源市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)不確定性對(duì)油價(jià)造成沖擊。（來(lái)源：Bloomberg）
6、俄羅斯副總理諾瓦克在5月12日發(fā)表在能源政策雜志上的一篇文章中表示，由于全球需求增長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)投資和稅收變化，俄羅斯有望在不久的將來(lái)將其石油產(chǎn)量持續(xù)提高至1080萬(wàn)桶/日。諾瓦克表示，俄羅斯是歐佩克+集團(tuán)的成員，由此產(chǎn)生的對(duì)其產(chǎn)量的配額限制，已在穩(wěn)定的油價(jià)和更高的石油收益中得到了證明。他表示，隨著需求的增長(zhǎng)，到2050年，歐佩克+國(guó)家在全球石油市場(chǎng)的份額將從49%增加到52%。諾瓦克稱：“我們計(jì)劃在未來(lái)幾年內(nèi)將產(chǎn)量恢復(fù)至每年5.4億噸水平（相當(dāng)于1080萬(wàn)桶/日），該產(chǎn)量指標(biāo)將維持至2050年。這要求我們及時(shí)補(bǔ)充資源儲(chǔ)備，首要任務(wù)是增加大量難開采資源儲(chǔ)量并應(yīng)用更先進(jìn)的開采技術(shù)?！保▉?lái)源：Bloomberg）
投資邏輯
周末中美貿(mào)易談判結(jié)果超預(yù)期，雙方關(guān)稅大幅降低，從宏觀情緒與需求層面利好油價(jià)，談判還將繼續(xù)，但90天后依然面臨不確定性，近期地緣事件較多，關(guān)注俄烏直接談判結(jié)果、特朗普中東行以及美伊談判進(jìn)展，近期油市仍將處于動(dòng)蕩格局當(dāng)中。
策略
油價(jià)短期震蕩筑底，中期空頭配置
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：歐佩克大幅增產(chǎn)，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險(xiǎn)：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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