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事件描述
　　公司發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)收入13.57億，同比+1.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.89億，同比+9.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.63億，同比+8.11%。2025Q1實(shí)現(xiàn)收入3.50億，同比+1.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69億，同比+0.23%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.65億，同比-1.87%。
　　事件評(píng)論
　　公司主業(yè)整體穩(wěn)健。2024年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別同比增長3.7%、4.5%，其中新能源汽車產(chǎn)銷分別同比增長34.4%、35.5%，新能源汽車行業(yè)發(fā)展再創(chuàng)歷史新高。在此背景下，公司主要產(chǎn)品銷售均實(shí)現(xiàn)增長，其中渦輪增壓器零部件實(shí)現(xiàn)收入10.58億，同比+4.3%；新能源汽車零部件實(shí)現(xiàn)910.77萬件銷量，同比增長38.7%；實(shí)現(xiàn)收入1.84億，同比+21.88%。渦輪增壓器與蓋瑞特等頭部客戶合作穩(wěn)健并持續(xù)開拓新客戶資源。新能源汽車結(jié)構(gòu)件持續(xù)落地產(chǎn)能，2024年完成安徽貝斯特項(xiàng)目建設(shè)并開啟產(chǎn)能爬坡，持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)與新客戶開拓工作，并推進(jìn)客戶驗(yàn)廠認(rèn)證工作。25Q1公司營收和業(yè)績均實(shí)現(xiàn)微增，顯示經(jīng)營韌性。往后展望，渦輪增壓器零部件業(yè)務(wù)經(jīng)營有望繼續(xù)維持穩(wěn)定，新能源汽車結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)收入提升。
　　盈利能力改善比較明顯。2024年公司實(shí)現(xiàn)毛利率為34.7%，同比+0.24pct，在汽零業(yè)務(wù)毛利率表現(xiàn)穩(wěn)?。ㄗⅲ禾蕹龝?huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整因素影響，下同）。同時(shí)，公司嚴(yán)格把控各項(xiàng)成本支出，推動(dòng)一系列的精細(xì)化措施，實(shí)現(xiàn)降本增效。2024年公司期間費(fèi)用率同比下降1.92pct，其中銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.15pct、-0.2pct、-0.41pct、-1.17pct?？傮w來看，公司銷售凈利率為21.29%，同比+1.53pct。
　　第三梯次業(yè)務(wù)有望發(fā)力，海外產(chǎn)能建設(shè)落地夯實(shí)全球發(fā)展戰(zhàn)略。宇華精機(jī)24年機(jī)床絲杠+導(dǎo)軌已經(jīng)取得國內(nèi)知名機(jī)床成功驗(yàn)證和廣泛應(yīng)用，2024年已經(jīng)順利達(dá)成小批量訂單的滾動(dòng)交付。同時(shí)自主研發(fā)首創(chuàng)“高精度雙端面中心孔專用磨床”，并成功自研“滾珠絲杠副壽命測試機(jī)”，將絲杠和導(dǎo)軌的精度分別提升至C0級(jí)及UP級(jí)。汽車絲杠EMB制動(dòng)系統(tǒng)滾珠絲杠副完成客戶首次交樣。人形絲杠批量化生產(chǎn)工藝布局不斷完善為未來批量供貨做好了技術(shù)和設(shè)備儲(chǔ)備。2024年，宇華精機(jī)實(shí)現(xiàn)收入139.47萬元，顯示絲杠業(yè)務(wù)已經(jīng)開始貢獻(xiàn)收入，今年絲杠業(yè)務(wù)有望加速市場推廣，宇華精機(jī)收入有望持續(xù)增長。此外，公司全力加速泰國倍永華公司的投資建設(shè)進(jìn)程，為后續(xù)減輕國際貿(mào)易摩擦對(duì)公司的影響，驅(qū)動(dòng)公司第一、二梯次產(chǎn)業(yè)的全球化布局奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　公司主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，絲杠相關(guān)產(chǎn)品在機(jī)床、汽車、機(jī)器人等領(lǐng)域穩(wěn)步推進(jìn)，具備持續(xù)成長空間。預(yù)計(jì)2025-2026年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.47億、4.10億，對(duì)應(yīng)PE分別為40x、34x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、汽車行業(yè)需求不及預(yù)期；
　　2、絲杠業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。