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期貨盤面，周內銅價呈現(xiàn)高位震蕩格局，主力合約圍繞77,000-78,500元/噸區(qū)間波動，周五收于77,450元/噸，周漲幅0.30%。
　　現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨升水維持140-200元/噸，廣東地區(qū)升水收窄至170元/噸，精廢價差縮窄至1,295元/噸，顯示廢銅替代效應減弱。
　　宏觀方面，美聯(lián)儲5月會議維持利率不變，鮑威爾強調“不急于降息”，美元指數反彈，壓制銅價上行空間。中美關稅談判釋放邊際緩和信號，但中方堅持取消全部關稅為前提，短期提振有限，需關注5月中美高層會談進展。
　　產業(yè)方面，銅精礦供應仍偏緊，礦冶矛盾持續(xù)，加工費TC繼續(xù)走低，當前銅礦及廢銅供應偏緊態(tài)勢未改，銅精礦加工費TC跌至-43美元/噸，政策干擾下再生銅供應偏緊，整體原料短缺暫難緩解。電網投資同比+24.8%支撐電力用銅，但地產新開工面積同比-24.4%，新能源車排產環(huán)比-8%，光伏訂單進入淡季，需求呈現(xiàn)“旺季不旺”特征。
　　庫存方面，1）國內去庫延續(xù)但速度放緩：截至5月9日，SHFE周庫存80705噸，較前一周減少8602噸；截至5月8日周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存較周一下降0.84萬噸至12.01萬噸，較上周四下降0.95萬噸，實現(xiàn)連續(xù)10周周度去庫。目前庫存較年內高位回落了25.69萬噸，較去年同期的40.47萬噸低28.21萬噸。國內社會庫存及倉單庫存繼續(xù)去化。2）海外庫存分化：LME庫存增至19.43萬噸，COMEX庫存升至15.66萬噸，反映全球庫存向美國轉移。
　　總體而言，宏觀博弈壓制價格彈性，低庫存與需求分化支撐震蕩區(qū)間，短期滬銅主力合約維持高位震蕩，上方受制于美元強勢及需求季節(jié)性轉弱，下方受低庫存及政策預期支撐。