>> 五礦期貨-有色金屬日報-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 1172KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
美國通脹數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，中國公布對美關(guān)稅調(diào)整細(xì)節(jié)，銅價震蕩上揚(yáng)，昨日倫銅收漲1.29%至9624美元/噸，滬銅主力合約收至78650元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少1100至189650噸，注銷倉單比例下滑至43.0%，Cash/3M升水19.2美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上期所銅倉單增加0.9至2.9萬噸，倉單低位回升，上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨10元/噸，臨近交割基差報價持穩(wěn)，貿(mào)易商采購情緒提升。廣東地區(qū)庫存轉(zhuǎn)降，下游買盤依然不佳，現(xiàn)貨升水期貨下調(diào)至45元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損500元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日精廢價差縮窄至1260元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。價格層面，國內(nèi)“一行一會一局”政策略超預(yù)期，中美談判取得較大進(jìn)展，但目前關(guān)稅水平依然偏高，市場情緒樂觀程度或受限。產(chǎn)業(yè)上看銅礦和再生銅供應(yīng)維持緊張格局，而消費(fèi)存在邊際走弱的跡象，隨著期貨近月逐漸過渡到偏淡季合約，短期銅價較難持續(xù)上行。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77800-79200元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9500-9700美元/噸。
鋁
中美經(jīng)貿(mào)談判樂觀情緒有所發(fā)酵，國內(nèi)商品氛圍回暖，鋁價震蕩上漲，昨日倫鋁收漲0.95%至2493美元/噸，滬鋁主力合約收至20155元/噸。昨日滬鋁加權(quán)合約持倉量54.7萬手，環(huán)比減少0.2萬手，期貨倉單6.1萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，維持偏低水平。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)鋁錠三地庫存錄得47.9萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，廣東、無錫兩地鋁棒庫存錄得9.6萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，鋁棒加工費(fèi)環(huán)比繼續(xù)下調(diào)?，F(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨貼水期貨20元/噸，盤面偏強(qiáng)現(xiàn)貨需求有所減少。外盤方面，昨日LME鋁庫存減少0.2至40.0萬噸，注銷倉單比例下滑至37.4%，Cash/3M轉(zhuǎn)為小幅升水。綜合而言，國內(nèi)“一行一局一會”政策略超預(yù)期，中美貿(mào)易談判階段性成果好于預(yù)期，情緒面中性偏暖。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁錠接近產(chǎn)能上限，短期庫存續(xù)降對鋁價構(gòu)成較強(qiáng)支撐，不過由于當(dāng)前消費(fèi)季節(jié)性偏淡，因此需求改善持續(xù)性或面臨挑戰(zhàn)，并將制約鋁價反彈高度。今日國內(nèi)主力合約運(yùn)行區(qū)間參考：20000-20300元/噸；倫鋁3M運(yùn)行區(qū)間參考：2450-2520美元/噸。
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