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【行情復(fù)盤】周二國債現(xiàn)券收益率普遍回落。國債期貨主力合約中TF微跌，其他均上漲。成交持倉方面，TS成交下降持倉上升，其他品種成交持倉均下降?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債日內(nèi)發(fā)行5只，總金額320億元，凈融資額218億元。近期凈融資持續(xù)加速，預(yù)計5月總體仍以加速發(fā)行為主，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行今日公開市場操作凈回籠流動性2250億元，短端資金利率繼續(xù)下行，對金融市場影響有限。此前消息顯示，中美關(guān)稅談判取得突破性進展，雙方聯(lián)合聲明確認(rèn)將4月2日后增量關(guān)稅降至10%，另外24%暫緩90天執(zhí)行。該消息超過預(yù)期也是債市承壓的主要原因。總體上看，國內(nèi)外經(jīng)濟改善節(jié)奏放慢，通縮風(fēng)險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需改善節(jié)奏，繼續(xù)觀察地產(chǎn)以及外需風(fēng)險是否持續(xù)緩和。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期降至略超2次，首次降息時間開始向9月推遲。美債收益率和美元指數(shù)延續(xù)反彈態(tài)勢，人民幣匯率持續(xù)升值。地緣政治風(fēng)險緩和后，風(fēng)險偏好有所回升?！臼袌鲞壿嫛繑?shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟基本面改善節(jié)奏仍可能放慢，對市場利多暫不強，繼續(xù)關(guān)注關(guān)稅風(fēng)險緩和的影響，利空的持續(xù)性可能有限。貨幣寬松則是明顯利多，后期落地仍有持續(xù)影響。但其他對沖政策為潛在利空因素。資金面暫無擾動，供給壓力仍需關(guān)注。匯率和風(fēng)險偏好影響均偏多。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯有所松動、影響減弱，核心仍在名義增長是否加快。【交易策略】策略方面，消息面利空沖擊結(jié)束后，市場存在反彈需求，底部穩(wěn)定后可選擇抄底，暫維持久期和杠桿不變。期現(xiàn)方面，2年品種基差持續(xù)上升，其他品種也有上升趨勢，T的IRR仍在2%上方，其他均回落至2%以下。跨期方面，TL當(dāng)季-次季、T次季-隔季價差均低于5%歷史無套利區(qū)間下限，繼續(xù)關(guān)注近期機會。曲線方面，期限利差繼續(xù)擴大，做陡曲線操作不變，長期形態(tài)方向或?qū)⒋_認(rèn)。TS壓力102.810-102.820，支撐102.220-102.230；TF壓力106.990-107.010，支撐105.115-105.135；T壓力109.550-109.600，支撐107.050-107.100；TL壓力122.20-122.30，支撐113.60-113.70。