>> 國證國際-港股晨報-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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pdf 共4頁 |
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國證國際 |
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國證視點：關(guān)稅戰(zhàn)憂慮舒緩，環(huán)球股市大漲
周末期間中美首輪貿(mào)易談判取得“實質(zhì)性”進(jìn)展，刺激港股昨日高開，惟早市動力有限，恒指高開316點后曾收窄漲幅至只有115點。直至午后中美聯(lián)合聲明發(fā)布顯示，雙方暫緩大部分關(guān)稅，大市急劇拉升，恒指最高曾升817點至23685點。恒指收報23549點，升681點或3%。大市成交急增，主板成交報3224億港元，較上日大漲99.5%。
大市急升之際，港股通錄得大額凈流出。北水全日凈流出逾185億港元，對比上日凈流入40.44億港元。北水凈買入最多的個股依次是比亞迪電子285.HK、中海油883.HK、信達(dá)生物1801.HK；凈賣出最多的依次是盈富基金2800.HK、騰訊700.HK、小米1810.HK。
經(jīng)過連續(xù)兩日凈流出后，港股通交易于周五重現(xiàn)凈流入，北水全日凈流入40.44億港元，對比上日凈流出23.85億港元。北水凈買入最多的個股依次是華虹1347.HK、泡泡瑪特9992.HK、美團(tuán)3690.HK；凈賣出最多的依次是小米1810.HK、騰訊700.HK、快手1024.HK。
行業(yè)表現(xiàn)方面，12個恒生綜指行業(yè)指數(shù)中只有1個下跌，其余上揚(yáng)。領(lǐng)漲板塊為可選消費(fèi)、工業(yè)及資訊科技，漲幅為4.77%-3.28%，均跑贏大市。金融、能源、地產(chǎn)建筑及綜合企業(yè)的漲幅也有2.50%-1.84%，但跑輸恒生綜指。下跌的板塊為醫(yī)療保健，跌2.36%。
美中兩國于日內(nèi)瓦舉行高層經(jīng)貿(mào)會談后達(dá)成突破性協(xié)議，雙方同意大幅調(diào)降懲罰性關(guān)稅，為近年持續(xù)升級的貿(mào)易戰(zhàn)注入顯著緩和信號，并對全球金融市場釋放積極動能。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，美國將對中國商品的“互惠”關(guān)稅由125%下調(diào)至10%，然針對芬太尼議題的20%附加關(guān)稅維持不變，導(dǎo)致中國商品整體關(guān)稅仍達(dá)30%；中國則同步將對美報復(fù)性關(guān)稅自125%降至10%，并暫停自4月2日以來實施的出口限制、美企“不可靠實體列表”制裁及反壟斷調(diào)查等非關(guān)稅措施。此雙邊關(guān)稅調(diào)降框架將實施90日，雙方同意在此期間深化談判以推動更全面的長期協(xié)議。
后續(xù)進(jìn)程方面，兩國將建立新經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制處理結(jié)構(gòu)性分歧，美國財政部長貝特森強(qiáng)調(diào)未來數(shù)周將啟動高強(qiáng)度談判，但美方明確表態(tài)關(guān)稅底線將維持于10%，進(jìn)一步下調(diào)空間有限。
金融市場對中美的聯(lián)合聲明反應(yīng)極為正面，美股三大指數(shù)全面走揚(yáng)，標(biāo)普500指數(shù)上漲3.3%，納斯達(dá)克100指數(shù)勁揚(yáng)4.0%，半導(dǎo)體類股更單日飆升7.2%，顯示投資人高度預(yù)期供應(yīng)鏈壓力緩解及科技產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇。投資者認(rèn)為此協(xié)議符合“最佳情境預(yù)期”，促使機(jī)構(gòu)下修經(jīng)濟(jì)衰退機(jī)率并上調(diào)增長預(yù)測，特別是受貿(mào)易戰(zhàn)沖擊較深的亞馬遜、蘋果等企業(yè)股價強(qiáng)彈，反映市場風(fēng)險偏好顯著回升。
盡管短期利多顯著，長期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)仍存。美中雙邊貿(mào)易額自貿(mào)易戰(zhàn)以來持續(xù)萎縮，企業(yè)信心與供應(yīng)鏈韌性尚未完全恢復(fù)，且美元走強(qiáng)與美債殖利率攀升，暗示市場對聯(lián)準(zhǔn)會貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期持續(xù)降溫。觀察焦點將轉(zhuǎn)向90日談判周期內(nèi)能否就產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、技術(shù)管制等核心議題取得實質(zhì)進(jìn)展，此將決定此輪關(guān)稅休兵僅為技術(shù)性緩沖，抑或成為重構(gòu)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的轉(zhuǎn)折點。
分析師：韓致立
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