>> 中泰期貨-鋁：淡季需求韌性仍然強勁價格有望維持高位震蕩，氧化鋁，交易幾內(nèi)亞礦石政策恐顯著過熱-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
彭定桂 |
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宏觀方面：國內(nèi)方面，當?shù)貢r間5月10日至11日在瑞士日內(nèi)瓦舉行中美經(jīng)貿(mào)高層會談，取得了實質(zhì)性進展，雙方發(fā)布了《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》。根據(jù)雙方聯(lián)合聲明，中美均將取消91%的關(guān)稅，美國將暫停24%的“對等關(guān)稅”90天，中國亦相應(yīng)暫停其中24%的關(guān)稅90天。會談取得的成果普遍超乎市場預(yù)期，后續(xù)中美將繼續(xù)談判。海外方面，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國4月CPI同比增長2.3%，低于市場預(yù)期的2.4%和前值的2.4%；CPI環(huán)比增長0.2%，同樣低于市場預(yù)期的0.3%；核心CPI同比增長2.8%符合市場預(yù)期和前值，這也是2021年以來的最低水平。
一周市場回顧：本周滬鋁震蕩上行，補齊4月清明以來下跌缺口，一方面是中美達成協(xié)議，協(xié)議預(yù)期遠超市場，市場情緒得到提振，有色延續(xù)反彈；另一方面，消費仍表現(xiàn)強勁，受前期下跌影響，下游補貨需求強勁，導致本周出現(xiàn)強去庫，對價格起到了較好支撐?，F(xiàn)貨方面，受鋁價大漲影響，鞏義和佛山價格跟漲相對乏力，對當月貼水明顯擴大，佛山市場逢高甩貨增加，報價在貼水20至貼水10，流通貨源充足；無錫市場到貨不足，供應(yīng)偏緊大戶入場提價收貨，報價在均價至升水20，對當月升水不斷走高；鞏義對華東貼水從平水擴大到貼水60至貼水70。
氧化鋁方面，上周氧化鋁現(xiàn)貨漲勢有所加快，一方面受期貨價格大漲提振，另一方面現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，前期減產(chǎn)過多。河南市場成交0.2萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，出廠價格為3100元/噸，為期現(xiàn)商采購交付前期訂單。山東市場成交約0.3萬噸現(xiàn)貨，出廠價格為2990元/噸；山西市場成交0.3萬噸，出廠價為3000元/噸，新疆招標1萬噸到廠3230元/噸，較上周同期上漲40元/噸。廣西市場成交兩筆分別是3000元/噸和3050元/噸。盤面方面，本周氧化鋁大幅修復(fù)對現(xiàn)貨貼水，盤面預(yù)期提振，一是對前期文豐問題的交易，二是幾內(nèi)亞消息逐漸發(fā)酵，盤面情緒逐漸升溫，盤面大貼水基差逐漸修復(fù)。周五夜盤受幾內(nèi)亞政府收回部分采礦證提振，部分涉及在產(chǎn)礦山收到停產(chǎn)通知，涉及產(chǎn)能約2000萬噸，周五夜盤氧化鋁主力2509合約觸及漲停3149元/噸。
鋁邏輯及策略建議：淡季來臨，需求有一定程度的放緩，但整體韌性較強，仍未維持一定的去庫，預(yù)計鋁價高位震蕩，建議逢低做多。
氧化鋁邏輯及交易策略：幾內(nèi)亞礦石邏輯恐糾偏過度，盤面交易過熱，年內(nèi)供應(yīng)不缺，影響較為有限；考慮盤面過度交易，現(xiàn)貨支撐有限，中遠期供應(yīng)過剩壓力仍存，盤面可能較大回落空間，可適當在漲勢停滯時輕倉試空。
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