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投資要點(diǎn)：
　　貴金屬：金價(jià)持續(xù)震蕩，長(zhǎng)期依舊看好。本周（5月12日-16日），國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨金價(jià)小幅下跌0.38%。當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易問題存在一定的改善跡象，5月12日，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明發(fā)布，美國(guó)修改4月2日對(duì)中國(guó)商品征收的對(duì)等關(guān)稅，其中24%在90天內(nèi)暫停實(shí)施，保留征收10%關(guān)稅，并取消4月8日和4月9日的加征關(guān)稅；中國(guó)同樣修改針對(duì)美國(guó)對(duì)等關(guān)稅的反制關(guān)稅，其中24%暫停實(shí)施，保留10%關(guān)稅，并取消加征關(guān)稅，暫?；蛉∠顷P(guān)稅反制措施。伴隨貿(mào)易問題的逐步緩和，黃金的避險(xiǎn)情緒出現(xiàn)一定退坡，黃金價(jià)格近期持續(xù)震蕩。但我們認(rèn)為后續(xù)全球貿(mào)易仍有不確定性，我們依舊對(duì)黃金持續(xù)看好，在當(dāng)前貿(mào)易陰云飄忽不定的情況下，美元全球地位逐步動(dòng)搖的長(zhǎng)期邏輯正在加速落地，有望對(duì)金價(jià)帶來持久的推動(dòng)。
　　工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)下行。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)分別變動(dòng)0.4%、3.4%、1.0%、1.3%、1.4%、-0.3%。其中鋁價(jià)變化明顯，消息面上，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四（5月15日）深夜，幾內(nèi)亞信息和新聞部長(zhǎng)法納·蘇馬（Fana Soumah）在電視講話中宣布，幾內(nèi)亞總統(tǒng)馬馬迪·敦布亞（MamadiDoumbouya）已簽署收回采礦特許權(quán)的法令。被收回的采礦特許權(quán)包括鋁土礦、黃金、鉆石、石墨和鐵礦。蘇馬補(bǔ)充道，這些特許權(quán)已“無償歸還給國(guó)家”，并引用了幾內(nèi)亞采礦法中多條條款作為撤銷許可證的依據(jù)。
　　小金屬：鐠釹氧化物價(jià)格上漲，鎢精礦價(jià)格上漲。稀土方面：本周鐠釹金屬、鐠釹氧化物價(jià)格多數(shù)上漲。鎢方面：黑鎢精礦（≥65%）價(jià)格上漲、白鎢精礦（≥65%）價(jià)格上漲。隨著制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，或帶動(dòng)用于生產(chǎn)切削工具、耐磨工具里的鎢的需求量，中長(zhǎng)期鎢終端需求預(yù)計(jì)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　能源金屬：碳酸鋰下跌，關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長(zhǎng)情況。（1）鋰：鋰精礦、碳酸鋰等鋰系列產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)下行。（2）鈷：金屬鈷、氯化鈷、硫酸鈷等產(chǎn)品價(jià)格持平。（3）鎳：鎳系產(chǎn)品價(jià)格分化。關(guān)注后續(xù)能源金屬需求增長(zhǎng)情況。
　　投資建議。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期逐步開啟，國(guó)內(nèi)貨幣財(cái)政政策雙雙發(fā)力，全面看好有色金屬板塊投資機(jī)會(huì)，貴金屬有望長(zhǎng)牛，內(nèi)需相關(guān)品種彈性或更大。推薦：山東黃金、赤峰黃金、紫金礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海外需求恢復(fù)不及預(yù)期。