>> 南華期貨-工業(yè)硅風險管理日報-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 924KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
戴鴻緒 |
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【核心矛盾】
工業(yè)硅：整體依舊處于落后產(chǎn)能出清的產(chǎn)業(yè)周期，供應過剩壓力持續(xù)，市場采購意愿不足。供應端豐水期臨近，工業(yè)硅企業(yè)復產(chǎn)預期仍存。需求端整體偏弱，多晶硅、有機硅作為下游消費主力，其需求未見明顯增長，且未來企業(yè)有減產(chǎn)預期，下游采購謹慎。庫存依舊處于高位，廠家下調(diào)報價出貨仍舊不暢，渠道庫存充裕壓制價格，故工業(yè)硅價格依然承壓。
多晶硅：近期寬幅震蕩，短期期貨合約處于主力換月過程，波動較為劇烈，未來關注07合約持倉量與倉單矛盾的可能性。從基本面來看，供給端的產(chǎn)量維持穩(wěn)定，庫存消耗緩慢，貨物累積風險仍存。若未來產(chǎn)業(yè)內(nèi)或有產(chǎn)能整合出清計劃，或達成產(chǎn)能整合協(xié)議，則有望推動多晶硅產(chǎn)業(yè)狀況改善。而下游則隨著光伏搶裝潮的消退，終端需求對多晶硅的支撐力度顯著減弱，下游采購也較為謹慎，故多晶硅現(xiàn)貨價格依然承壓。
【利多解讀】
工業(yè)硅：
1.成本端短期繼續(xù)塌縮空間有限，利潤估值已經(jīng)偏低，存在較強的成本支撐；
2.中美談判獲得實質(zhì)性進展，提振市場信心，市場情緒有所好轉(zhuǎn)；
3.國內(nèi)宏觀政策整體偏積極，對機器人、AI企業(yè)的扶持可能會刺激電力需求增長，長周期行業(yè)依舊處于上升期。
多晶硅：
1.未來產(chǎn)業(yè)內(nèi)或有產(chǎn)能整合出清計劃，若產(chǎn)業(yè)內(nèi)達成產(chǎn)能整合協(xié)議，則有望推動多晶硅產(chǎn)業(yè)狀況改善；
2.企業(yè)可交割意愿不強，市場走交割邏輯。
【利空解讀】
工業(yè)硅：
1.當前庫存依舊處于累庫趨勢，整體相對偏高；
2.工業(yè)硅規(guī)劃投產(chǎn)依舊偏多，若能如期釋放，產(chǎn)能釋放壓力較大；
3.下游多晶硅企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)消息傳聞，需求端對價格難有提振。
多晶硅：
1.產(chǎn)業(yè)整合出清失敗，企業(yè)生產(chǎn)維持現(xiàn)狀；
2.當前庫存依舊處于累庫趨勢。
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