>> 金元證券-周度概覽：關(guān)稅緩和，關(guān)注內(nèi)需變化-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 700KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈曉慶 |
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本周，中美關(guān)稅緩和、公開市場凈回籠、國債發(fā)行提速，債券市場走勢偏弱，各類債券收益率以上行為主。期限利差走闊，信用債高等級短期品種收益率上行促使等級利差被動壓縮。
全周來看，AAA級3年期中期票據(jù)到期收益率微幅下行0.31BP；10年期國債到期收益率上行4.42BP，收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化趨勢。R001利率上漲12.92BP。
債券市場對關(guān)稅緩和計價結(jié)束，后續(xù)若關(guān)稅博弈出現(xiàn)反復(fù)則利多債券。內(nèi)需相關(guān)政策繼續(xù)推進(jìn)，但政策效果有待觀察，長端收益率繼續(xù)大幅度向上需明顯好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)催化。受制于資金面收緊，債市短端下行空間受限，曲線大幅陡峭化概率不高。債市仍將處于窄幅震蕩階段。
風(fēng)險提示:政策變動調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動性超預(yù)期收緊；長期利率波動風(fēng)險。
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