>> 五礦期貨-有色金屬日報-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 1170KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
中國4月生產(chǎn)端數(shù)據(jù)好于消費端數(shù)據(jù)，昨天美元指數(shù)走低，貴金屬價格回升，銅價震蕩反彈，倫銅收漲0.81%至9516美元/噸，滬銅主力合約收至78160元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存減少5050至174325噸，注銷倉單比例下滑至38.8%，Cash/3M升水15.5美元/噸。國內(nèi)方面，周末電解銅社會庫存延續(xù)小幅增加，昨日上期所銅倉單減少0.1至6.2萬噸，上海地區(qū)現(xiàn)貨轉為升水期貨440元/噸，倉單未流出市場貨源偏緊，基差報價維持偏高，市場成交不佳。廣東地區(qū)下游采買意愿低，現(xiàn)貨升水期貨下調至270元/噸。進出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損150元/噸左右，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日精廢價差縮窄至1260元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。價格層面，中美貿(mào)易談判進展較好，但關稅水平仍高，遠期經(jīng)濟憂慮依然存在，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所走弱，宏觀情緒難言樂觀。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應維持緊張格局，但銅精礦粗煉費邊際止跌使得銅價支撐減弱，同時高基差預計抑制現(xiàn)貨需求，短期銅價反彈空間或有限。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：77200-78500元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9400-9560美元/噸。
鋁
中國4月生產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預期、消費弱于預期，LME注冊倉單大增，鋁價承壓回落，昨日倫鋁收跌1.95%至2436美元/噸，滬鋁主力合約收至20040元/噸。昨日滬鋁加權合約持倉量52.2萬手，環(huán)比減少1.4萬手，期貨倉單6.2萬噸，環(huán)比減少0.03萬噸，仍維持偏低水平。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)鋁錠社會庫存錄得58.5萬噸，較上周四增加0.4萬噸，鋁棒社會庫存錄得13.2萬噸，較上周減少0.7萬噸，加總鋁錠鋁棒庫存降幅變緩，昨日鋁棒加工費環(huán)比小幅下滑?，F(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨升水期貨70元/噸，環(huán)比上調10元/噸，下游按需謹慎采購，成交一般。外盤方面，昨日LME鋁庫存減少0.2至39.3萬噸，注銷倉單比例大幅下降至12.8%，因注銷倉單重新注冊，Cash/3M小幅升水。展望后市，國內(nèi)商品氛圍延續(xù)偏空，海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際有所走弱，因此盡管中美貿(mào)易談判好于預期，但關稅偏高仍使得經(jīng)濟走弱的憂慮不小。產(chǎn)業(yè)上看鋁棒加工費偏高和價格回調有利于鋁錠庫存繼續(xù)去化，建議關注鋁的跨月正套機會。今日國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：19800-20150元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2420-2460美元/噸
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