>> 紫金天風(fēng)期貨-甲醇周報：沖高回落-250519
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 4921KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯劍林 |
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核心觀點
供應(yīng)方面，本周國內(nèi)新增榆林凱越裝置檢修，寧夏寶豐、西北能源、山西永鑫等裝置仍在檢修，整體開工率維持高位窄幅波動。進口方面，近期伊朗部分裝置短停，但發(fā)運量影響不大，當(dāng)前伊朗庫存偏高，5月裝船或大幅增加，國內(nèi)5月下旬開始到船增多。需求方面，傳統(tǒng)需求綜合開工率繼續(xù)下行，周內(nèi)MTBE開工率明顯回落，醋酸開工率回升，其他下游開工率變動有限，內(nèi)地采購情緒不高，主要由于節(jié)前下游主動備貨后下游庫存偏高；烯烴需求方面，周內(nèi)寶豐一體化裝置檢修，對平衡表影響不大，盛虹MTO裝置5月底重啟，中煤蒙大MTO裝置計劃6月檢修。上周甲醇受中美關(guān)稅利多影響反彈，但隨著價格反彈港口出貨意愿增加，月下基差明顯轉(zhuǎn)弱，主要由于進口大幅增加預(yù)期導(dǎo)致港口累庫相對明確，貿(mào)易商持貨意愿不高。短期來看盤面反映關(guān)稅利多后或重歸供需矛盾，進口增量相對明確，遠期壓力增加，仍建議逢高做空為主，關(guān)注PP-3MA低位做擴。
動力煤
煤炭價格維持偏弱，坑口價格下行
國內(nèi)供應(yīng)
國內(nèi)開工率窄幅波動，當(dāng)前開工率同期高位，月底部分裝置計劃重啟。
進口
海外開工率近期回落，伊朗部分裝置短?；蚪地?，但對于裝船影響不大
下游需求
傳統(tǒng)需求轉(zhuǎn)弱，綜合開工率下滑；烯烴需求預(yù)期增加，盛虹MTO計劃月底重啟
上游利潤
煤制甲醇利潤回升且仍偏高；天然氣制利潤偏弱；焦?fàn)t氣制利潤表現(xiàn)較好
MTO利潤
MTO利潤窄幅波動，當(dāng)前利潤中性
庫存
港口和內(nèi)地庫存上周均小幅累庫，但均偏低
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