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國際市場方面，市場處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局。驅(qū)動(dòng)方面，24/25榨季全球市場市場供應(yīng)短期量較大，現(xiàn)實(shí)仍偏強(qiáng)；25/26榨季全球食糖市場維持增產(chǎn)累庫的預(yù)期，預(yù)期偏弱。估值方面，雖然紐約原糖價(jià)格已經(jīng)自高位明顯下跌，但是相對其他主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格估值依然偏高。
　　國內(nèi)市場方面，定價(jià)錨點(diǎn)切換至配額外進(jìn)口成本。CAOC預(yù)計(jì)24/25榨季中國食糖市場產(chǎn)銷差為465萬噸，25/26榨季為470萬噸。無論是24/25榨季，還是25/26榨季，即使配額內(nèi)進(jìn)口量持平，基于政策上收緊糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口的情況下，市場都需要配額外進(jìn)口量來填補(bǔ)供應(yīng)缺口，定價(jià)錨點(diǎn)切換至配額外進(jìn)口成本。
　　SR2509合約先交易預(yù)期，后交易現(xiàn)實(shí)。對于SR2509合約而言，由于距離交割仍有較長的時(shí)間，上市至今SR2509合約主要是預(yù)期定價(jià)為主，且隨著時(shí)間的推移，價(jià)格與配額外進(jìn)口成本聯(lián)動(dòng)更加緊密。不過，隨時(shí)SR2509合約日趨臨近交割，現(xiàn)實(shí)的因素將在定價(jià)中發(fā)揮更大的作用。雖然注冊倉單中云南糖和甜菜糖占比較高，但是在政策上收緊糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口的情況下，市場大概率交易50%進(jìn)口關(guān)稅，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相對紐約原糖偏強(qiáng)，SR2509合約定價(jià)錨點(diǎn)逐漸由交易配額外進(jìn)口成本下降的預(yù)期向交易國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊的現(xiàn)實(shí)切換。