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經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：關(guān)稅沖擊顯現(xiàn)，新動(dòng)能和政策支持領(lǐng)域仍有亮點(diǎn)
　　4月關(guān)稅沖擊影響較大，但經(jīng)濟(jì)整體頂住壓力維持韌性增長(zhǎng)。4月以來(lái)來(lái)自關(guān)稅等外部沖擊的影響加大，一是工業(yè)企業(yè)收縮采購(gòu)、削減產(chǎn)能下工業(yè)生產(chǎn)有所放緩，上游原料工業(yè)和低附加值的中游行業(yè)生產(chǎn)受到負(fù)面沖擊；二是固定資產(chǎn)投資弱于季節(jié)性表現(xiàn)，民間投資增速因關(guān)稅影響有小幅回落。但各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，來(lái)自就業(yè)、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)的部分領(lǐng)域仍然頂住外部壓力取得較好的增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)失業(yè)率穩(wěn)中有降，以舊換新對(duì)消費(fèi)拉動(dòng)勢(shì)頭仍在，新動(dòng)能對(duì)工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)高貢獻(xiàn)，企業(yè)靈活應(yīng)對(duì)生產(chǎn)疊加內(nèi)需仍有承托下工業(yè)領(lǐng)域的供求關(guān)系沒(méi)有因?yàn)橥馍鷽_擊大幅承壓。但值得注意的是，地產(chǎn)基本面邊際降溫，來(lái)自需求和投資端拉動(dòng)效果有待持續(xù)觀察，傳統(tǒng)基建增速仍然偏緩，地方項(xiàng)目形成實(shí)物量的進(jìn)度有待進(jìn)一步提速，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的釋放有待政策接續(xù)發(fā)力。
　?。ㄒ唬┦芨呋鶖?shù)和關(guān)稅落地的影響，4月工業(yè)生產(chǎn)小幅放緩，關(guān)稅博弈對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響有所體現(xiàn)，但工業(yè)生產(chǎn)整體維持韌性、供求關(guān)系并未大幅承壓。2025年4月工業(yè)增加值同比增速為6.1%，較上月回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于去年全年5.8%的增速水平，工業(yè)生產(chǎn)整體仍維持一定韌性。一方面，去年4月工業(yè)增加值大幅回升，季調(diào)環(huán)比增加1.2個(gè)百分點(diǎn)遠(yuǎn)高于歷年平均水平，去年同期基數(shù)較高；另一方面，美國(guó)高額對(duì)等關(guān)稅落地后對(duì)部分行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形成拖累，4月工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增速為0.9%，較上月大幅回落6.8個(gè)百分點(diǎn)，出口交貨值累計(jì)增速自年初以來(lái)首次落后工業(yè)增加值整體近1.3個(gè)百分點(diǎn)，高出口依賴型行業(yè)的工業(yè)增加值開(kāi)始回落。此外，4月PMI分項(xiàng)中采購(gòu)量、新出口訂單和進(jìn)口環(huán)比跌幅達(dá)到4個(gè)百分點(diǎn)以上，進(jìn)一步印證關(guān)稅落地后工業(yè)企業(yè)收縮采購(gòu)、削減產(chǎn)能的特征有所顯現(xiàn)。從工業(yè)企業(yè)其他運(yùn)營(yíng)指標(biāo)看，1-4月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率累計(jì)同比錄得-0.3%，較一季度跌幅進(jìn)一步收窄，與此同時(shí)反映供需缺口的PMI新訂單-生產(chǎn)分項(xiàng)讀數(shù)也較上月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，雖然關(guān)稅的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，但在企業(yè)靈活應(yīng)對(duì)生產(chǎn)疊加內(nèi)需仍有承托下供求關(guān)系沒(méi)有因?yàn)橥馍鷽_擊大幅承壓。
　　“新舊”分化特征延續(xù)，新動(dòng)能對(duì)工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)高貢獻(xiàn)，上游和低附加值的中游行業(yè)生產(chǎn)受關(guān)稅沖擊表現(xiàn)落后。4月裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.8%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長(zhǎng)10.0%，分別快于全部規(guī)模以上工業(yè)增加值3.7和3.9個(gè)百分點(diǎn)，其中，3D打印設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)60.7%、51.5%、38.9%，運(yùn)輸設(shè)備、電器機(jī)械、汽車等裝備制造業(yè)以及計(jì)算機(jī)、通信電子行業(yè)增加值增速領(lǐng)先行業(yè)整體，“人工智能+”的驅(qū)動(dòng)作用增強(qiáng)，我國(guó)規(guī)模以上數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10%，創(chuàng)新動(dòng)能持續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用；關(guān)稅對(duì)上游原料工業(yè)和部分附加值較低的輕工業(yè)生產(chǎn)造成一定沖擊，在關(guān)稅影響下4月PPI降幅較上月走擴(kuò)0.2個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)品價(jià)格壓力加大，尤其是原油、有色、化工品等上游原材料價(jià)格出現(xiàn)不同程度下滑，相應(yīng)地，4月非金屬礦物制品、石油開(kāi)采等傳統(tǒng)上游工業(yè)增加值增速落后于全行業(yè)表現(xiàn)；此外，關(guān)稅影響集中在紡織、文娛用品等這些依賴美國(guó)市場(chǎng)且行業(yè)毛利較低的輕工業(yè)領(lǐng)域1，4月紡織行業(yè)工業(yè)增加值增速落后工業(yè)增加值整體3.2個(gè)百分點(diǎn)，且較上月增速明顯回落。
　　服務(wù)業(yè)生產(chǎn)持續(xù)向好，軟件、信息技術(shù)類高技術(shù)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)領(lǐng)先。2025年4月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)同比增速為6.0%，累計(jì)增速實(shí)現(xiàn)連續(xù)七個(gè)月環(huán)比回升，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。分行業(yè)來(lái)看，4月信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比分別增長(zhǎng)10.4%、8.9%、6.8%，分別快于服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)4.4、2.9、0.8個(gè)百分點(diǎn)，是服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。從4月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)的行業(yè)表現(xiàn)看，航空運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)尤其是以軟件和信息技術(shù)服務(wù)為代表的高技術(shù)服務(wù)業(yè)維持較快發(fā)展。
　　 4月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)中有降，政策穩(wěn)崗擴(kuò)崗取得有效進(jìn)展。即便關(guān)稅對(duì)工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成沖擊，伴隨金融助企穩(wěn)崗擴(kuò)崗和財(cái)政的就業(yè)補(bǔ)助支持，我國(guó)就業(yè)表現(xiàn)維持穩(wěn)健，4月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率和31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均錄得5.1%，且均較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
　?。ǘ?月社零增速小幅放緩，但消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍持續(xù)向好，以舊換新對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)勢(shì)頭仍在，商品零售仍處于近一年半以來(lái)較高增速水平。2025年1-4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)4.7%，較一季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中4月社零增速錄得5.1%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于去年同期2.8個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持續(xù)向好。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，4月商品零售、服務(wù)零售累計(jì)同比增速分別為4.7%和5.1%，均較上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中商品零售雖然較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但仍為2023年11月以來(lái)的次高水平；餐飲收入和服務(wù)零售延續(xù)改善。商品零售中基本生活類和部分升級(jí)類商品銷售增勢(shì)較好，消費(fèi)仍然受到“以舊換新”和“國(guó)補(bǔ)”支