>> 廣發(fā)期貨-《農(nóng)產(chǎn)品》日報-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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| 1023KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉珂,朱迪,王澤輝 |
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油脂觀點
棕櫚油方面，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨維持震蕩反彈上漲走勢，主要是受SPPOMA公布的前15日產(chǎn)量增幅放緩和馬來西亞下調(diào)出口關稅的利多支撐所致。短線仍有進一步向上震蕩上漲并尋求突破4000令吉大關。國內(nèi)方面，大連棕櫚油期貨市場受馬棕走勢提振而大幅上漲，短線向上突破了年線阻力后仍有進一步慣性沖高的機會，預期會向上尋求突破8200元的前期高點位置。豆油方面，近之前生物柴油政策的影響已經(jīng)被市場消化完畢，美國生物柴油政策方面的消息短期內(nèi)不會出現(xiàn)，CBOT豆油容易受到其他因素的影響。國際豆油價格優(yōu)勢不高，不利美國豆油出口，CBOT大豆窄幅震蕩，影響CBOT豆油走勢。國內(nèi)方面，因海關縮減了大豆檢驗時間，巴西大豆通關時間縮短，5、6月大豆進口量在1000噸左右，因此工廠開機率將會繼續(xù)上升，不排除升至60%的可能。端午假期將至，市場備貨很快結(jié)束，之后市場需求將繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，工廠豆油庫存將快速增加。現(xiàn)貨基本面后期利空可能性大，基差報價有望展開震蕩下跌的走勢。
白糖觀點
中南部地區(qū)4月下半月糖產(chǎn)量同比下降53.8%，至856,160噸，此期間的降雨影響了甘蔗加工速度。但盡管收獲初期緩慢，但不改25/26榨季巴西豐產(chǎn)前景，預計短期原糖在17-20美分/磅區(qū)間寬幅震蕩。全國共生產(chǎn)食糖1110.72萬噸，同比增加115.33萬噸，供應寬松預期得以驗證，銷售表現(xiàn)強勁，4月銷糖進度維持偏快，另外，考慮到原糖還未大量進入國內(nèi)市場，仍會繼續(xù)支撐糖價。市場關注焦點在未來進口節(jié)奏，國內(nèi)供需整體趨松，糖價上方空間仍有限，預計糖價維持震蕩走勢。
棉花觀點
宏觀邊際好轉(zhuǎn)，不過相對3月底而言，美國仍對中國多征加10%的對等關稅，仍有較多棉紡織品、棉質(zhì)服裝的累計關稅高達50%甚至60%以上，稅率明顯高于2024年底，若非該部分關稅大部分由美方承擔，則對國內(nèi)出口型企業(yè)仍相對不利。產(chǎn)業(yè)方面目前傳導仍不明顯，且部分好轉(zhuǎn)為投機性好轉(zhuǎn)，仍需關注后期棉紗、坯布情況。綜上，短期國內(nèi)棉價上漲后或區(qū)間震蕩，繼續(xù)上漲需下游進一步的好轉(zhuǎn)。
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