>> 長江期貨-能源化工日報-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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| 414KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹雪梅,張英 |
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◆ PVC：
5月20日PVC主力09合約收盤4949元/噸（-10），常州市場價4830元/噸（-10），主力基差-109元/噸(0），廣州市場價4880元/噸（0），杭州市場價4840元/噸（-20）。近期在中美貿(mào)易和談后，宏觀情緒有所回暖，PVC庫存仍在高位但略低于去年同期，季節(jié)性去庫過程中，前期基差走強給盤面一定的底部支撐。但中長期看，PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認證等壓制，出口以價換量持穩(wěn)狀態(tài)，且出口體量總體占比不大（12%左右），制品出口端關(guān)稅影響仍存；供應(yīng)端有不少新投計劃，且燒堿利潤高開工持續(xù)維持高位，最近庫存去化尚可但仍然高企。需求不足、產(chǎn)能過剩，供需寬松格局，但價格低位，基本面驅(qū)動有限，宏觀主導(dǎo)。宏觀面，中國將在90天內(nèi)將對美國商品的關(guān)稅從125%降至10%，美國將在90天內(nèi)將對中國商品的關(guān)稅從145%降至30%，短期關(guān)稅緩和超過預(yù)期，但關(guān)稅對需求的實質(zhì)影響預(yù)計仍存，繼續(xù)關(guān)注關(guān)稅進展。國內(nèi)一季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏好，二季度轉(zhuǎn)出口或有一定支撐，國內(nèi)大規(guī)模刺激政策短期或難出臺。靜態(tài)評估下，預(yù)期反彈空間受限，4月2日的缺口會是比較大的壓力，繼續(xù)關(guān)注宏觀消息。
◆燒堿：
近期受魏橋上調(diào)采購價和氧化鋁大漲影響，燒堿震蕩上移。5月20日燒堿主力SH09合約收2533元/噸（-41），山東市場主流價840元/噸（0），折百2625元/噸（+31），液氯山東-250元/噸（-100）。5月21日開始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠800元/噸（折百2500元/噸）。截至20250515，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存41.59萬噸(濕噸)，環(huán)比上調(diào)7.09%，同比上漲1.74%。供應(yīng)：減產(chǎn)裝置5月中下旬陸續(xù)恢復(fù)，利潤尚可、開工高位，新裝置有少量投產(chǎn)預(yù)期，庫存高位去庫不暢，供應(yīng)同比壓力偏大。需求：關(guān)稅影響燒堿下游非鋁行業(yè)需求（如印染化纖），非鋁有補庫放緩，五月后步入淡季；氧化鋁投產(chǎn)與降負并存，邊際企業(yè)虧損存在減停產(chǎn)，關(guān)注后續(xù)利潤擴張和復(fù)產(chǎn)情況；魏橋的燒堿日均收貨量低于日耗，魏橋仍有漲價可能；海外有氧化鋁新投產(chǎn)，燒堿出口存一定支撐，呈現(xiàn)階段性簽單。短期氧化鋁情緒偏好，宏觀亦有所回暖，氧化鋁采購價上調(diào)，盤面偏震蕩。中期供應(yīng)仍較為充足，需求增量有限，09中期仍高空為主，關(guān)注魏橋送貨量和庫存去化情況，關(guān)注氧化鋁投產(chǎn)開工和出口情況，關(guān)注液氯弱勢對燒堿價格支撐的可能，關(guān)注6-8月檢修規(guī)模和持續(xù)性。
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