>> 國泰君安國際-關(guān)稅如何沖擊美國資本市場-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 966KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
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作者： |
周浩,黃凱鴻 |
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5月12日中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談后，雙方發(fā)布聯(lián)合聲明大幅降低雙方關(guān)稅，美股市場一路高歌上漲，修復(fù)今年的跌幅。與4月初特朗普宣布對外加征關(guān)稅后引發(fā)的美股大幅下跌形成鮮明的對比。美國關(guān)稅政策的預(yù)期大幅影響美國資本市場；當(dāng)美國提高關(guān)稅時，關(guān)稅政策將直接影響企業(yè)的成本、利潤和供應(yīng)鏈，進(jìn)而沖擊美股市場。
關(guān)稅從多方面影響美股市場。關(guān)稅導(dǎo)致美國企業(yè)成本上升，經(jīng)營利潤率下降。依賴進(jìn)口商品作為原材料或零部件的跨國企業(yè)，生產(chǎn)成本會隨關(guān)稅上升而增加，擠壓企業(yè)盈利。此外，關(guān)稅引發(fā)通脹率上升壓力，影響美聯(lián)儲決策。由于美聯(lián)儲視通脹率2%為目標(biāo)，為抑制通脹，美聯(lián)儲可能采取加息舉措，抬高企業(yè)的融資成本，減少企業(yè)利潤；在股票估值模型中，折現(xiàn)率上升使估值承壓。
另外，關(guān)稅將直接沖擊國際供應(yīng)鏈，增加盈利不確定性。跨國企業(yè)為應(yīng)對關(guān)稅沖擊，可能被迫調(diào)整全球供應(yīng)鏈布局。由于打破了原有高效低成本的供應(yīng)鏈生態(tài)，在短期內(nèi)這種調(diào)整會降低企業(yè)運(yùn)營效率，帶來額外成本。
鑒于特朗普關(guān)稅政策的不確定性，投資者可以通過分散投資、降低配置受關(guān)稅影響的行業(yè)，從而控制風(fēng)險。受關(guān)稅沖擊較大的行業(yè)包括科技、零售和汽車行業(yè)等。
雖然整體而言關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)和股市有負(fù)面影響，但仍有部分行業(yè)和企業(yè)能夠從中受益，投資者可以通過增加這類投資對沖關(guān)稅帶來的損失。例如美股鋼鐵企業(yè)在關(guān)稅保護(hù)下，面臨的國外競爭壓力減小，市場份額有望擴(kuò)大，銷量和利潤可能增加，股價存在上漲動力。
美國關(guān)稅對美國資本市場的影響存在結(jié)構(gòu)性差異，但總體上對股市和經(jīng)濟(jì)有負(fù)面影響。為應(yīng)對特朗普關(guān)稅政策的不確定性，投資者可以降低配置受關(guān)稅影響的行業(yè)，如科技、零售和汽車行業(yè)，適當(dāng)增加防御性行業(yè)的配置比例，如消費(fèi)必需品行業(yè)，以及部分受益于關(guān)稅的鋼鐵原材料等行業(yè)
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