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行情重回正常，區(qū)間震蕩格局不改：隨著中美關(guān)稅博弈告于段落，市場(chǎng)重回區(qū)間震蕩走勢(shì)。經(jīng)歷了4月中美關(guān)稅戰(zhàn)和業(yè)績披露期的波動(dòng)之后，市場(chǎng)對(duì)國家隊(duì)維護(hù)市場(chǎng)的決心和能力有了新的認(rèn)識(shí)，對(duì)指數(shù)層面的擔(dān)憂快速下降，市場(chǎng)更關(guān)注市場(chǎng)的節(jié)奏和機(jī)會(huì)，我們一直強(qiáng)調(diào)目前階段市場(chǎng)仍以區(qū)間震蕩為主，基本面尚不支持新一波指數(shù)牛市開啟，2季度基本面尚未明朗，市場(chǎng)擔(dān)憂的基本面因素并未改變。從市場(chǎng)節(jié)奏來看，5月份指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)震蕩，個(gè)股機(jī)會(huì)明顯增加，隨著重組新規(guī)落地，市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)重組預(yù)期顯著增強(qiáng)，尤其是業(yè)績較差的中小盤股想象空間打開，市場(chǎng)活躍度和賺錢效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)，尤其是新興產(chǎn)業(yè)的重組并購對(duì)改善A股市場(chǎng)資產(chǎn)質(zhì)量有重要作用，隨著未來更多案例逐步落地，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)有望逐步打開。
　　A股策略:在指數(shù)有望維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的前提下，建議維持較高倉位，可積極參與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資的機(jī)會(huì)。在7月之前市場(chǎng)有望維持大的區(qū)間震蕩走勢(shì)，由于市場(chǎng)成交量維持在較低水平，市場(chǎng)成交難以支撐大市值板塊持續(xù)上漲，因此，這個(gè)階段市場(chǎng)的熱端輪動(dòng)態(tài)勢(shì)將會(huì)十分明顯，即使人工智能、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)向好的主線，目前量能情況下也難有整體性上漲基礎(chǔ)，因此，積極參與主線輪動(dòng)將是較為合理的策略。在2季度存在業(yè)績壓力的預(yù)期下，對(duì)于低估值板塊可逢低布局，隨著利率持續(xù)下行，機(jī)構(gòu)資金尤其是中長線資金配置的方向扔將在低估值高分紅板塊，5月題材股相對(duì)活躍的階段，低估值板塊出現(xiàn)的調(diào)整是中線布局的機(jī)會(huì)。一旦進(jìn)入6月之后，市場(chǎng)開始重新回歸業(yè)績預(yù)期，低估值板塊有望迎來恢復(fù)性反彈。
　　投資建議：建議5月關(guān)注中小盤風(fēng)格個(gè)股，在資產(chǎn)重組新規(guī)出臺(tái)后，市場(chǎng)重組風(fēng)格將會(huì)顯著走強(qiáng)，以中證1000為代表的指數(shù)機(jī)會(huì)較好，建議積極關(guān)注。從主線輪動(dòng)來看，仍然可以逢低布局大科技板塊，作為主線存在較好的逢低布局機(jī)會(huì)，同時(shí)對(duì)產(chǎn)業(yè)層面的進(jìn)展保持積極關(guān)注。短期建議關(guān)注新消費(fèi)在港股的示范效應(yīng)，以泡泡瑪特為代表的新消費(fèi)板塊持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)A股產(chǎn)生較強(qiáng)的映射關(guān)系，以谷子經(jīng)濟(jì)為代表的新消費(fèi)板塊有望取代此前傳統(tǒng)消費(fèi)成為新的消費(fèi)板塊主力軍，建議關(guān)乎有相關(guān)IP的公司，尤其是天然有IP基因的影視傳媒板塊，有望借助谷子經(jīng)濟(jì)打造新的消費(fèi)場(chǎng)景，形成新的商業(yè)模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，外部環(huán)境惡化。