久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。1季度營(yíng)業(yè)收入724.95億元，同比增長(zhǎng)24.5%；歸母凈利潤(rùn)56.72億元，同比增長(zhǎng)263.6%。
　　毛利率同比改善，費(fèi)用率明顯下降。1季度毛利率15.8%，同比增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司銷量創(chuàng)歷史新高，新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及規(guī)模效應(yīng)釋放。1季度公司期間費(fèi)用率11.6%，同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率同比減少2.1個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比減少0.5個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比持平，主要系營(yíng)收增長(zhǎng)以及公司不斷推進(jìn)內(nèi)部資源深度整合，資源利用率明顯提升。
　　公司新能源銷量顯著增長(zhǎng)。1季度公司合計(jì)銷售70.38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.9%；新能源車銷量33.92萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)135.4%，新能源銷量占比達(dá)48.2%，同比提升17.9個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)內(nèi)新能源滲透率為52.2%，超過(guò)行業(yè)平均水平；出口銷量9.00萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.3%。吉利銀河品牌/吉利中國(guó)星/極氪品牌/領(lǐng)克品牌銷量分別達(dá)25.97/33/4.14/7.26萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)214.2%/10%/25.2%/18.9%。單車平均收入/毛利分別為10.30/1.62萬(wàn)元，同比減少1.94/0.29萬(wàn)元，主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，單車毛利減少較少體現(xiàn)公司成本控制能力。
　　《臺(tái)州宣言》深化落地，吉利有望全面整合極氪。2025年公司加速推進(jìn)《臺(tái)州宣言》，提出“聚焦汽車主業(yè)，回歸一個(gè)吉利”。繼年初將領(lǐng)克并入極氪科技集團(tuán)后，公司于5月7日公告計(jì)劃以25.66美元/ADS價(jià)格將極氪私有化退市。若交易完成，吉利將全面整合極氪以協(xié)同資源，提升集團(tuán)乘用車業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，公司初步目標(biāo)合并后增長(zhǎng)效益提高5%以上，研發(fā)、管理和營(yíng)銷效益提高15%-20%，預(yù)計(jì)至少可節(jié)約數(shù)十億的研發(fā)和采購(gòu)費(fèi)用。新品方面，領(lǐng)克900大定訂單突破3萬(wàn)輛，極氪007GT上市首月實(shí)現(xiàn)萬(wàn)臺(tái)交付，后續(xù)領(lǐng)克Z10混動(dòng)車型和極氪9X有望于2025年第二和第三季度發(fā)布，極氪8X和吉利銀河L9有望于四季度亮相和上市。智能化方面，吉利新車及改款車型將全系搭載千里浩瀚智駕，極氪品牌車位到車位輔助駕駛功能已開(kāi)發(fā)完成，后續(xù)將在監(jiān)管部門審批后推送。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　調(diào)整收入、毛利率等，預(yù)測(cè)2025-2027年EPS分別為1.36、1.54、1.94元（原為1.27、1.50、1.84元），維持可比公司25年P(guān)E平均估值15倍，目標(biāo)價(jià)20.40元人民幣，22.20港元（1港元=0.9189元人民幣），維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　吉利、領(lǐng)克、極氪品牌銷量低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、成本控制不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。