>> 國信證券-建筑材料行業(yè)雙周報(2025年第9期)：城市更新有望加速，關(guān)注地方建工和消費建材配置機會-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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| 6362KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
任鶴,陳穎,朱家琪 |
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核心觀點
城市更新有望加速，關(guān)注地方建工和消費建材配置機會。2025年5月15日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于持續(xù)推進城市更新行動的意見》，提出加強既有建筑改造利用、推進老舊小區(qū)整治改造、完善城市基礎(chǔ)設(shè)施等八大任務(wù)。本次《意見》發(fā)布，將有望推動城市更新、城中村改造、老舊小區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施改造等項目加速落地開工，預(yù)計地方建工和裝飾裝修企業(yè)有望受益于城市更新改造訂單加速釋放，防水材料、涂料、管材等消費建材需求亦有望放量。
重點板塊數(shù)據(jù)跟蹤：
1）水泥：上周全國水泥均價跌1.1%，華北、華東、中南降10-30元/噸，遼寧、河南漲20元/噸。需求環(huán)比略增但同比仍低6-7%，部分企業(yè)錯峰執(zhí)行不力致供應(yīng)壓力加大，價格持續(xù)下行。2）玻璃：上周浮法玻璃市場延續(xù)弱勢，均價1306.73元/噸，周跌0.82%。華北、華中及華東、西南部分廠價格降1-3元/重量箱。需求端表現(xiàn)疲軟，加工廠訂單有限，中下游按需采購；供應(yīng)端產(chǎn)能平穩(wěn)，日熔量15.65萬噸，產(chǎn)能利用率80.08%。純堿價格持穩(wěn)，光伏玻璃價格承壓下滑，3.2mm鍍膜面板周跌1.15%至21.5元/平方米。短期供需偏弱，市場觀望情緒濃厚，價格或繼續(xù)承壓。3）玻纖：上周無堿粗紗報價持穩(wěn)，2400tex主流價3500-3800元/噸，均價3735.25元/噸，同比跌3.3%；電子紗G75報價8800-9200元/噸，7628電子布3.8-4.4元/米，個別高端產(chǎn)品價格調(diào)漲。下游剛需采購為主，市場整體趨穩(wěn)。
投資建議：
建材方面，國際貿(mào)易沖突加劇背景下，擴內(nèi)需穩(wěn)增長政策有望加碼，建材整體仍以內(nèi)需為主導(dǎo)，板塊基本面進一步惡化空間有限，同時有望受益后續(xù)政策傾斜，目前板塊估值和持倉均處于底部，逢低擇優(yōu)布局經(jīng)營韌性更強的消費建材龍頭，尤其零售端受益二手房景氣及存量改造需求率先迎來改善，推薦三棵樹、北新建材、兔寶寶、偉星新材、東方雨虹，關(guān)注科順股份；同時受益復(fù)價落地帶來盈利中樞上移，業(yè)績同比修復(fù)確定性更強的水泥玻纖板塊，推薦海螺水泥、華新水泥、中國巨石、中材科技，關(guān)注塔牌集團等，以及玻璃龍頭底部配置機會旗濱集團。
建筑方面，國家重大戰(zhàn)略工程投資規(guī)模大，能夠有效提振中低收入者信心，創(chuàng)造增量需求，對國家層面的發(fā)展與安全具有重大意義，預(yù)計將成為未來的重點投資領(lǐng)域。重點推薦資產(chǎn)質(zhì)量提升、現(xiàn)金流改善、牽頭重大工程建設(shè)的低估值建筑央企中國鐵建、中國交建、中國中鐵、中國建筑、中國中冶、中材國際，推薦參與國家重大工程建設(shè)的中巖大地、三維化學(xué)，推薦經(jīng)營穩(wěn)健、受益于板塊估值提升的亞翔集成、鴻路鋼構(gòu)、中材國際、中國化學(xué)、中國海誠。
風(fēng)險提示：政策落地低于預(yù)期；成本上漲超預(yù)期；供給超預(yù)期；財政發(fā)力不及預(yù)期；重大工程項目審批落地不及預(yù)期。
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