>> 東吳證券-奈雪的茶(2150.HK)積極調(diào)整經(jīng)營策略，聚焦綠色健康戰(zhàn)略-250522
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周韻,蘇鋮 |
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投資要點
聚焦綠色健康戰(zhàn)略，積極探索新店型。2025年公司聚焦于“綠色健康戰(zhàn)略”，強化奈雪品牌在消費者心中的品牌認知，深耕一線、新一線市場，積極探索Green店等新店型，覆蓋經(jīng)銷商多樣化需求。公司公眾號顯示，2025年3月奈雪全球首家輕飲輕食店于深圳開業(yè)，門店提供輕飲輕食產(chǎn)品，公司有望進入發(fā)展新階段。
優(yōu)化存量門店，注重健康產(chǎn)品推新。2024年內(nèi)奈雪的茶直營門店凈減121家，25年公司將積極調(diào)整經(jīng)營策略，持續(xù)優(yōu)化存量門店，全面升級高效運營能力，鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢。公司門店聚焦高線市場，消費群體對健康要求較高，對此公司開發(fā)出奈雪小綠瓶等產(chǎn)品，消費者反饋較好，25年公司將繼續(xù)圍繞健康系列不斷推新，全方面滿足消費者需求。
積極開拓海外業(yè)務(wù)，穩(wěn)步發(fā)展瓶裝飲料業(yè)務(wù)。2024年公司瓶裝飲料收入2.93億元，同比+10%，瓶裝飲料增速穩(wěn)健，未來有望穩(wěn)步發(fā)展。公司積極開拓海外業(yè)務(wù)，目前已陸續(xù)進入泰國、新加坡、馬來西亞等境外市場。公司海外開店以老店型為主，針對各國消費特點進行SKU調(diào)整，隨著海外模式逐步成熟，公司有望在海外探索新店型，海外發(fā)展?jié)摿善凇?br> 盈利預(yù)測與投資評級：公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，維持公司25-27年營業(yè)收入預(yù)期為52/53/55億元，同比+5.3%/+1.7%/+3.5%；維持25-27年歸母凈利潤預(yù)期為-1.3/0.05/0.56億元，同比+86%/+104%/+980%，對應(yīng)26-27年P(guān)E分別為343/32x，考慮到公司持續(xù)探索新模式，未來業(yè)績有望扭虧，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，競爭格局惡化，原材料價格大幅提升，新模式拓展不及預(yù)期
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