>> 光大證券-2025年4月份債券托管量數(shù)據(jù)點評：政策行托管量環(huán)比續(xù)減，其余機構(gòu)增持債券-250521
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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| 494KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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1、債券托管總量及結(jié)構(gòu)
債券托管總量環(huán)比少增。截至2025年4月末，中債登和上清所的債券托管量合計為167.82萬億元，環(huán)比凈增加1.61萬億元，較3月環(huán)比少增1.05萬億元。
各類型債券托管總量均環(huán)比凈增。本月（2025年4月，下同）利率債托管量114.03萬億元，在銀行間債券市場托管量中占比67.95%，環(huán)比凈增加0.99萬億元；信用債托管量18.35萬億元，占比10.94%，環(huán)比凈增加0.07萬億元；金融債券（非政策性）托管量11.95萬億元，占比7.12%，環(huán)比凈增加0.18萬億元，同業(yè)存單托管量21.56萬億元，占比12.85%，環(huán)比凈增加0.38萬億元。
2、債券持有者結(jié)構(gòu)及變動
分機構(gòu)托管量環(huán)比變化：
本月除政策性銀行的債券托管量表現(xiàn)為大幅減持外，其他債券市場主要機構(gòu)均表現(xiàn)為增持，具體來看：
政策性銀行增持同業(yè)存單和主要信用品，大幅減持主要利率品；
商業(yè)銀行持續(xù)增持主要利率品和信用品，持續(xù)減持同業(yè)存單；
信用社增持同業(yè)存單，減持主要利率品和信用品；
保險機構(gòu)、證券公司持續(xù)增持主要利率品，減持同業(yè)存單和主要信用品；
非法人類產(chǎn)品、境外機構(gòu)表現(xiàn)為全面增持。
分券種托管量環(huán)比變化：
國債托管量本月環(huán)比續(xù)增，政策性銀行持續(xù)減持，商業(yè)銀行持續(xù)增持；
地方債托管量本月環(huán)比續(xù)增，政策性銀行大幅減持，商業(yè)銀行持續(xù)增持；
政金債托管量本月轉(zhuǎn)變?yōu)闇p持，商業(yè)銀行為主要減持主體；
同業(yè)存單托管量本月環(huán)比續(xù)增，非法人類產(chǎn)品持續(xù)增持，商業(yè)銀行持續(xù)減持；
企業(yè)債券托管量本月環(huán)比續(xù)減，各機構(gòu)均表現(xiàn)為減持；
中期票據(jù)托管量本月環(huán)比續(xù)增，商業(yè)銀行持續(xù)增持，證券公司轉(zhuǎn)變?yōu)闇p持；
短融和超短融托管量本月轉(zhuǎn)變?yōu)樵龀郑欠ㄈ祟惍a(chǎn)品為主要增持主體；
非公開定向工具托管量本月環(huán)比續(xù)減，非法人類產(chǎn)品為主要減持主體。
3、債市杠桿率觀察
待購回債券余額季節(jié)性減少，債市杠桿率環(huán)比下降。截至2025年4月底，待購回質(zhì)押式回購余額（估算）為105,472.92億元，環(huán)比減少1,780.97億元，杠桿率為106.71%，環(huán)比下降0.19個百分點，同比下降0.58個百分點。
4、風(fēng)險提示
警惕機構(gòu)持倉行為超預(yù)期變動對債券市場造成影響。
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